證券時報網
李勁
2025-03-25 22:24
在近期港股市場接連調整的過程中，部分投資者通過ETF進行逆勢加倉。
Wind數據顯示，近期，南方東英恒生科技ETF、安碩恒生科技ETF、恒生科技ETF等多只跟蹤港股市場的ETF基金的基金份額有所增加。與此同時，南向資金通過港股通也在逆勢加倉。
對于近期港股市場調整，市場分析人士指出，由于前期港股漲幅較大，積累了不少獲利盤，部分投資者選擇兌現受益，導致了市場的回調。此外，4月或迎來關稅問題，疊加3月經濟金融數據等進入驗證窗口期，市場短期波動加劇。
港股市場接連調整
自2025年初以來，在資產重估邏輯支撐下，港股市場迎來久違的強勢表現。恒生指數在1月14日至3月19日期間的累計漲幅超過30%，恒生科技指數在此區間的累計漲幅也在40%以上。
不過，隨著港股估值明顯修復，港股市場近期接連調整。自3月20日以來，恒生指數下跌近6%，恒生科技指數下跌近9%。
對于近期港股市場調整的原因，國泰君安認為，即將進入4月，外部加征關稅政策待落地，內部進入財報密集披露期，當前港股市場面臨波動加大壓力。內部財報和外部關稅落地是接下來主要風險點，但囿于港股資產特征，基本面韌性或更強，無風險利率低位利好高分紅，科技股下階段則要更重業績，國內消費端有望企穩情況下，將利好恒生科技表現更加穩健。
今年以來，南向資金的持續流入為港股市場提供了強大的動力。據銀河證券研究，2025年以來，港股通資金持續凈流入，而國際中介機構資金凈流出情況持續改善。年初至3月17日，南向資金日均成交額1096億港元，占港股總成交額的44%左右；港股通資金累計凈流入約3860億港元。
從行業來看，今年港股通資金累計凈流入非必需性消費1151億港元，凈流入資訊科技業972億港元，凈流入金融業749億港元。2025年以來，國際中介機構資金凈流入醫療保健業，凈流出其余行業。其中，國際中介機構資金1月份凈流入醫療保健業約43億港元，2月份凈流入資訊科技業約344億港元，3月份凈流入非必需性消費約119億港元。
今年以來，港股市場表現主要聚焦于科技股，互聯網、半導體、AI等板塊表現尤為強勢。方正證券表示，港股市場今年以來上漲主要有三個方面的原因：一是DeepSeek、機器人、AI等新經濟是本輪行情的重要載體，也是最為直接的催化劑，中國科技力量正在不斷崛起，引領驅動全球新一輪科技革命浪潮。二是開年來公布的一系列高頻數據顯示我國宏觀經濟總體平穩，企業盈利周期同樣處于底部區域，韌性十足。三是全球范圍內美聯儲為代表的海外央行開啟降息周期，國內央行短期同樣存在降準降息預期，宏觀流動性環境整體較為友好。
多只港股科技、互聯網ETF獲逆勢加倉
在港股市場接連調整之際，記者跟蹤專注港股市場投資的ETF基金發現，多只ETF基金的基金份額有所增加。
比如，安碩恒生科技ETF截至3月24日的基金份額為17.30億份，與3月18日的12.40億份對比，短短4個交易日，該ETF的基金份額增加了4.9億份。
安碩恒生科技ETF的基金份額
南方東英恒生科技ETF的基金份額近期也在持續增加。截至3月24日，南方東英恒生科技ETF的基金份額為78.28億份，與3月18日的76.83億份相比，4個交易日內該ETF的基金份額增加1.45億份。
南方東英恒生科技ETF的基金份額
華夏恒生互聯網科技業ETF的流通份額曾出現大幅減少的情況，但近期隨著港股市場調整，該ETF的流通份額有所增加。3月21日，華夏恒生互聯網科技業ETF的流通份額增加了3.48億份，3月24日增加了2.88億份。
華夏恒生互聯網科技業ETF的基金份額
盡管近期港股市場已出現明顯調整，但多數券商機構認為，港股上漲的邏輯仍未被打破，港股市場配置價值仍然較高。
國泰君安認為，在外部偏友好、內部總量預期步入“確定性平穩”的情況下，本輪港股優質成長重估主線尚未走完，而接下來港股配置重心在內部邏輯夯實并走強的科技與內需資源品。
華泰證券表示，隨著科技股的財報業績得到驗證，基本面邏輯或將持續支撐港股的相對行情表現，中長期仍堅定看好中國資產價值重估。結構上，維持啞鈴配置：1.配置港股互聯網與科技硬件標的，把握中美科技股價值重估機會；2.配置受益于消費刺激政策落地、延續春節消費數據回暖的新消費方向；3.關注有望受益于AI發展、且自身具備景氣或政策催化的港股創新藥；4.盈利預期相對穩健的紅利標的，或仍可作為底倉配置。
方正證券的觀點稱，當前港股市場整體估值基本處于歷史平均水平附近，估值并未達到極端水平。往后看，在中國經濟回升向好、上市公司盈利觸底回升、流動性環境整體友好、科技產業邏輯催化等邏輯支撐下，中國資產吸引力有望持續提升，推動港股市場行情繼續向好前進。
校對：劉星瑩
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