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隨著多只公募REITs進(jìn)入分紅期，REITs市場(chǎng)一季度現(xiàn)“分紅潮”。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，今年一季度已有12只REITs完成派息，多只REITs的分紅金額超過(guò)1億元。今年同期實(shí)施分紅的REITs數(shù)量顯著增加，主要源于2024年以來(lái)上市的一批新產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，REITs具備高分紅、低波動(dòng)、低相關(guān)性等優(yōu)勢(shì)，正在成為投資者抵御市場(chǎng)波動(dòng)、優(yōu)化資產(chǎn)配置的新選擇。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，公募REITs市場(chǎng)的快速擴(kuò)容和密集分紅背后，一方面是國(guó)內(nèi)大量?jī)?yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)亟待盤(pán)活，另一方面則是 “資產(chǎn)荒”背景凸顯了穩(wěn)健收益的吸引力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策推動(dòng)和市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，未來(lái)REITs有望在機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置中占據(jù)更重要的位置。

多只REITs一季度派息

券商中國(guó)記者注意到，以派息日為口徑，今年以來(lái)，已經(jīng)有12只REITs進(jìn)行了派息。從分紅金額來(lái)看，招商高速公路REIT、工銀河北高速REIT和中金安徽交控REIT的分紅均超過(guò)了1億元，分別為2.1億元、1.9億元和1.8億元。

從基金分紅比例來(lái)看，招商高速公路REIT、嘉實(shí)中國(guó)電建清潔能源REIT和嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT的分紅比例較高，分別為5.9%、3.5%和3.4%。

REITs為中小投資者提供投資于不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目低門(mén)檻的投資產(chǎn)品，對(duì)不動(dòng)產(chǎn)持有人來(lái)說(shuō)則是一種融資方式。東北證券分析稱(chēng)，公募REITs的推出，其實(shí)是給了投資者用較少資金參與大型基建項(xiàng)目，分享項(xiàng)目基礎(chǔ)收益和資產(chǎn)升值的機(jī)會(huì)。

作為與股票、債券并列的新一類(lèi)證券品種，公募REITs的獨(dú)特之處在于自身具有分紅較為穩(wěn)定，與其他資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性弱，投資者可以通過(guò)參與優(yōu)質(zhì)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的不動(dòng)產(chǎn)享受基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的投資收益，抵抗通脹、優(yōu)化資產(chǎn)配置。

國(guó)泰君安證券強(qiáng)調(diào)，REITs具備較強(qiáng)的類(lèi)紅利資產(chǎn)屬性，當(dāng)權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，或者中小盤(pán)有邊際下行情況下，REITs可能會(huì)出現(xiàn)替代性配置抬升。隨著經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，政策將不斷細(xì)化落地，部分底層資產(chǎn)尤其是周期類(lèi)底層資產(chǎn)有望出現(xiàn)彈性變化，帶來(lái)超額收益。

新產(chǎn)品集中進(jìn)入分紅期

券商中國(guó)記者注意到，去年同期，僅有4只REITs完成分紅；而今年以來(lái)，實(shí)施分紅的REITs數(shù)量顯著增加。這一變化主要源于2024年以來(lái)上市的一批新產(chǎn)品集中進(jìn)入首次分紅期，包括嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT、嘉實(shí)中國(guó)電建清潔能源REIT、華夏華潤(rùn)商業(yè)REIT、華夏深國(guó)際倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT、華夏大悅城商業(yè)REIT、工銀河北高速集團(tuán)高速公路REIT和招商基金公路高速公路REIT等。

從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，2024年是REITs的發(fā)行大年，發(fā)行數(shù)量大幅超越以往。隨著匯添富九州通醫(yī)藥REIT于2月底上市，截至2025年3月24日，上市REITs已達(dá)到63只，其中2024年上市的就有29只。

在中證鵬元研發(fā)部資深研究員、宏觀及REITs研究小組負(fù)責(zé)人吳進(jìn)輝看來(lái)，REITs一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了正向循環(huán)，發(fā)行人動(dòng)力足，投資者配置需求旺盛。

具體來(lái)看，一方面，我國(guó)擁有巨大規(guī)模的存量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有較大訴求通過(guò)發(fā)行REITs來(lái)實(shí)現(xiàn)盤(pán)活、降負(fù)債等目的。另一方面，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，REITs高分紅優(yōu)勢(shì)盡顯，疊加宏觀環(huán)境的弱修復(fù)，在“資產(chǎn)荒”的背景下，REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)和投資價(jià)值雙重加碼，受到耐心資本的青睞。

吳進(jìn)輝進(jìn)一步指出，當(dāng)前，中國(guó)正處于高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，REITs可以有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，回收資金投入到新項(xiàng)目，為不動(dòng)產(chǎn)投資提供退出渠道，搭建“投、融、建、管、退”的全流程，進(jìn)一步促進(jìn)投資的良性循環(huán)，同時(shí)降低企業(yè)負(fù)債率。

低相關(guān)性獲機(jī)構(gòu)投資者青睞

在REITs新標(biāo)的頻繁發(fā)行的同時(shí)，REITs也獲得了較好的收益。截至3月24日，中證REITs全收益指數(shù)收漲9.32%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)的收益率。2024年全年，該全年收漲12.31%。

國(guó)泰君安證券分析，雖然2025年新增供給可能維持高位，但是REITs估值在廣義資產(chǎn)荒的情況下仍有望維持或抬升，橫向比較來(lái)看，REITs的相對(duì)配置價(jià)值較高。

事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資者正在給予REITs資產(chǎn)更多的重視。截至去年底，公募FOF配置REITs的整體規(guī)模已突破億元，布局REITs的公募產(chǎn)品超過(guò)40只。從基金公司層面看，中歐基金以逾4600萬(wàn)元的持倉(cāng)規(guī)模排名首位，占據(jù)超過(guò)四成市場(chǎng)份額；華夏基金持倉(cāng)超3400萬(wàn)元，份額占比超三成；匯添富基金則超過(guò)2100萬(wàn)元，占比接近兩成。

具體到REITs產(chǎn)品方面，華夏中國(guó)交建REIT、中金普洛斯REIT和富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT等均是公募FOF重點(diǎn)配置的標(biāo)的，部分產(chǎn)品的持倉(cāng)金額甚至超過(guò)千萬(wàn)元。不過(guò)，值得注意的是，從季度環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度公募FOF在REITs上的整體持倉(cāng)規(guī)模較三季度略有減少。

中歐基金的基金經(jīng)理桑磊認(rèn)為，公募REITs是資產(chǎn)類(lèi)別的有效補(bǔ)充，添加到投資組合里能適當(dāng)降低組合整體的波動(dòng)性。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，REITs與股市、債市的相關(guān)性都不是很強(qiáng)，能走出自己的獨(dú)立行情。此外，隨著總規(guī)模的擴(kuò)大、上市公募REITs數(shù)量的增多，公募REITs資產(chǎn)有望受到越來(lái)越多資金的關(guān)注。

桑磊補(bǔ)充道，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》，讓市場(chǎng)預(yù)期了未來(lái)更快的發(fā)行速度、更大的市場(chǎng)規(guī)模，大力推動(dòng)了REITs市場(chǎng)的發(fā)展。REITs逐步增加，也為FOF的資產(chǎn)配置提供了更多選擇。

東北證券表示，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，公募REITs的投資價(jià)值，一是參與門(mén)檻低，流動(dòng)性預(yù)期優(yōu)于債性標(biāo)的；二是項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)，投資者可以享受到優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)的價(jià)值提升和運(yùn)營(yíng)收益；三是具有穩(wěn)定的分紅機(jī)制及擴(kuò)募機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置；四是與其他資產(chǎn)相關(guān)性較低，有助于優(yōu)化投資組合。

排版：劉藝文

校對(duì)：王錦程?????????