中國基金報
聞言
2025-03-22 16:48
20日，多家央行公布利率決議。
土耳其央行上調隔夜貸款利率至46%（加息200個基點，之前為44%），貨幣政策委員會（MPC）稱將在必要時采取額外行動。
土耳其央行在非例行會議上表示，如果通脹形勢惡化，央行將（進一步）收緊政策立場。
消息出爐后，彭博數據顯示，土耳其里拉兌美元匯率短線飆升，從38里拉轉而漲至接近37.50里拉的水平，日內整體漲幅擴大至0.8%。
值得注意的是，本周三土耳其股市開盤后，BIST-100指數一度暴跌6.87%，觸發熔斷機制；土耳其銀行指數開盤暴跌超7%。土耳其匯率也大幅跳水，土耳其里拉兌美元匯率一度暴跌超10%，創出歷史新低。
有分析稱，土耳其政壇的動蕩引發市場恐慌。據報道，因涉嫌恐怖主義和腐敗，土耳其警方逮捕了伊斯坦布爾市市長克雷姆·伊馬姆奧盧，他被認為是土耳其總統埃爾多安的競爭對手。
土耳其人權觀察組織稱，土耳其伊斯坦布爾市市長克雷姆·伊馬姆奧盧必須立即獲釋，對他的指控是“出于政治動機，毫無根據”。
其實，土耳其國內經濟仍呈現復蘇勢頭。官方公布的數據顯示，2024年土耳其經濟增長達3.2%。經濟合作與發展組織（OECD）在最新發布的報告中也上調了今年土耳其經濟的增長預期。
根據經合組織預測，2024年土耳其經濟已實現3.2%的增長，今年的經濟增長預測從之前的2.6%上調至3.1%，而在2026年，土耳其經濟預計將繼續保持強勁的增長態勢，增長率有望達到3.9%。
今年3月初，土耳其中央銀行宣布將基準利率下調250個基點至42.5%。這是該國2024年12月降息后，第三次下調基準利率。
土耳其統計局數據顯示，今年2月，土耳其通脹率按年率計算為39.05%，是2023年年中以來最低水平。
巴西央行如期將基準利率上調100個基點至14.25%，前值為13.25%，這是巴西央行連續第五次加息。
此前，巴西央行已連續兩次加息100個基點。巴西央行表示，本次加息100個基點的利率決策獲得一致通過，預計下一次政策會議的加息幅度較小，目前正在監測經濟增長放緩的跡象。
瑞士央行周四將政策利率從0.5%下調至0.25%，為自2022年9月以來的最低利率，是連續第五次降息，符合預期。
瑞士國家銀行在本輪周期內進行了第五次降息，使其利率降至全球十大交易最活躍貨幣管理機構中的最低水平。這一立場與全球主要央行的謹慎態度形成對比，例如美聯儲在周三承認全球經濟存在高度不確定性的情況下，仍未表現出進一步放松政策的意愿。
英國中央銀行英格蘭銀行宣布，將基準利率維持在4.5%。一個多月前，英國央行將基準利率下調25個基點至4.5%。
黃金漲勢未結束？
近日來，金價屢創新高，站穩3000美元/盎司關口。周四凌晨美聯儲決議公布后，現貨黃金一度漲至3047美元/盎司，再創新高。
美聯儲3月議息會議保持利率區間在4.25%~4.5%不變，并決定從4月1日開始放緩縮表步伐。與上次會議最大的不同是，會議聲明中指出經濟前景的不確定性正在升高。
新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉在接受期貨日報記者采訪時表示，美聯儲維持當前聯邦基準利率不變，在經濟展望中下調了未來三年的GDP增長預期，小幅上調今年失業率，同時上調今明兩年通脹預期，對核心PCE的上調尤其明顯，顯示美聯儲對美國未來仍有潛在的滯脹擔憂，未來滯脹可能是美國經濟的基準情形，在滯脹情形下，黃金通常表現較為出色。
值得注意的是，鮑威爾在隨后的發布會上表態偏鴿派，有意區分了“關稅通脹”這一概念，并表示目前長期通脹預期已經穩定，美國經濟仍然健康。對此，李明玉告訴記者，在鮑威爾提及關稅對通脹的影響后，市場對美聯儲年內降息預期有所上升，對利率敏感的兩年期美債收益率日內跌幅進一步擴大，跌穿4%整數心理關口，美元指數走弱，金價維持強勢。
“從后續美聯儲政策來看，我們觀察點陣圖發現，利率市場的押注與美聯儲基本吻合，隱含的6月降息概率為56%，且預計全年降息兩次。”嘉盛集團資深分析師Jerry Chen表示。
對于美聯儲議息會議后黃金再創新高，中信建投期貨貴金屬研究員王彥青有不同看法。他認為，實際上，過去一段時間，美聯儲持續謹慎的表態使得其對黃金價格的影響十分微弱。這主要是因為在特朗普關稅政策的影響下，美國未來的通脹路徑捉摸不定，美聯儲只能保持謹慎姿態。而此次美聯儲會議鮑威爾未對特朗普關稅政策引發的通脹風險表態，并如期決定自4月起放緩縮表節奏，暗示美聯儲目前仍以經濟數據為基礎進行決策，暫未考慮關稅引發的通脹風險，這比市場預期更為鴿派，因此給到黃金一定支撐。
“近期黃金連創歷史新高，核心推動因素在于特朗普掀起的關稅戰，這顯著加劇了市場的憂慮情緒，同時也加大了經濟下行與通脹上行的風險，進而持續給黃金價格帶來顯著的支撐。”王彥青說。
Jerry Chen進一步提到，若特朗普的“對等關稅”如期落地，不僅會拖累美國和全球經濟，也會加速各國“去美元化”的進程。與此同時，市場對黃金的強勁需求凸顯，金價目前在不同時間周期中均保持看漲形態。
此外，地緣風險因素也不可忽視。王彥青告訴記者，盡管美國正在積極調停俄烏沖突，但從目前看，和平進程的推進仍然緩慢，疊加“美國優先”思想，美國力量傾向于退出歐洲，歐盟已提出“重新武裝歐洲”計劃，全局性的地緣風險并未降低。
黃金漲勢能否延續？李明玉認為，短期內降息預期回升疊加市場不確定性增加支撐金價走高，在慣性作用下有望維持強勢，但也需警惕前期資金存在一定的獲利了結需求。
從中長期來看，李明玉認為，在特朗普新一任期內，美國相關政策的不確定性增加，全球央行購金仍將持續，包括我國在內的發展中國家未來購金空間巨大，支撐金價中樞繼續上行。另外，美債規模增長趨勢難改，全球去美元化進程可能加快。疊加我國AI發展對美國科技產業的沖擊，也在一定程度上強化了去美元化的中長期邏輯，均對長期金價形成支撐，未來金價中樞將進一步抬高。
王彥青也表示，展望后市，關稅戰帶來的不確定性、長期地緣政治風險、美聯儲降息預期等因素都將繼續給黃金帶來支撐，黃金牛市基礎穩固，或將續創新高。
