證券時報網
2025-03-22 19:59
我國金融資產投資公司（AIC）股權投資試點取得積極成效。記者獲悉，目前已實現18個試點城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。包括中銀資產、建信投資等相關項目正陸續落地，未來“擴區域”“擴機構”齊頭并進。對此，業內專家表示，AIC試點擴圍為實體經濟、商業銀行等帶來多重利好的同時，相關配套措施仍需進一步完善。
多家AIC項目加快落地
“我們公司認真落實‘投早、投小、投長期、投硬科技’要求，同步推進管理機制建設與募資、投資業務開展，各項工作順利有序推進。”中銀資產相關負責人向《經濟參考報》記者表示，擴大金融資產投資公司股權投資試點范圍政策出臺后，中銀資產已在北京市落地了首個股權投資項目，另有多個項目擬于近期完成投資，分布于商業航天等領域。
而在募資業務方面，記者了解到，早在去年12月24日，中銀資產就完成了北京亦莊中瀛扶搖基金的基金業協會備案，該基金以支持智能制造、商業航天等高端裝備產業為導向，首期規模20億元，LP包括國有資本投資運營公司等，由中銀資產全資子公司中銀資本私募基金管理（北京）有限公司擔任管理人。3月5日，監管部門出臺進一步擴大AIC股權投資業務試點范圍政策后，中銀資產正在積極推進北京中瀛盈科幼麟基金的基金業協會備案，該基金首期規模4億元，由中銀資本擔任管理人，主要投向新能源智能網聯汽車、集成電路、人工智能等領域。此外，中銀資產在北京地區另有2只股權投資基金也在加速設立中。
除中銀資產外，建信投資繼在北京市、蘇州市設立AIC股權投資試點基金后，2024年底聯動建行安徽省分行在合肥市設立AIC股權投資試點基金并投放首個項目，加快“耐心資本”精準滴灌科技型企業。另外，今年3月14日，由成都市簡州新城投資集團有限公司聯合工銀投資、成都交子金融控股集團有限公司共同設立四川省首批AIC基金，基金規模為10億元。
在業內專家看來，AIC股權投資試點的持續落地，既有利于商業銀行加大對實體經濟直接融資的支持力度，也有助于其通過股權市場分享經濟轉型升級的紅利。“在我國以間接融資為主的情況下，發展科技金融需要充分發揮銀行的作用，豐富完善服務科技創新企業的金融服務模式，AIC是商業銀行發揮金融服務功能，豐富金融服務渠道方式支持實體經濟的具體體現。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。
“下一步，我們將不斷強化專業優勢，發揮自身特色服務國家發展戰略，重點把握好擴大股權投資試點范圍政策機遇。一方面，積極拓寬資金來源，實現更多基金在試點地區落地。另一方面，加快項目投資進度，結合北京等試點地區政策導向，在商業航天、集成電路、低碳能源、新材料、人形機器人、生物醫藥等重點產業中積極拓展業務機遇，服務更加廣泛的科技創新企業，特別是民營科技企業。”上述中銀資產相關負責人透露。
對此，中國銀行研究院研究員杜陽認為，國有大行旗下的AIC相較其他股權投資機構具有資金成本低、資本實力強、項目獲取能力優、產業協同效應顯著等優勢。依托母行龐大的客戶網絡和信息資源，AIC能夠精準識別優質投資標的，提高資金配置效率。同時，國有大行的信譽背書增強了AIC的市場影響力，有助于獲取政府、產業基金及大型企業的合作機會。此外，在風險承受能力和長期資金支持方面，國有大行AIC較其他市場化機構更具穩定性，有利于助推戰略性新興產業和重點企業發展。
從點到面 試點全面擴圍
3月5日，金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》（以下簡稱《通知》），將AIC股權投資范圍擴大至18個試點城市所在省份，在原有5家大型商業銀行AIC的基礎上，支持符合條件的商業銀行發起設立AIC，并支持保險資金參與AIC股權投資試點。
對此，杜陽表示，AIC股權投資試點的再次擴圍為商業銀行、AIC及實體經濟帶來多重利好。對商業銀行而言，AIC的投資范圍擴大有助于提升市場化債轉股能力，優化資產結構，并拓展投貸聯動模式。對AIC而言，擴圍增強了其資本配置靈活性，助力其深度參與產業升級和科技創新投資。對于實體經濟，特別是科技企業和民營企業，則緩解了其中長期資本金不足的問題，助推高端制造、新能源、新一代信息技術等重點領域的發展，提升產業競爭力和創新能力。
目前我國共有5家AIC，均為五大行旗下的全資子公司，分別是工銀投資、農銀投資、中銀資產、建信投資和交銀投資。根據《通知》，AIC已實現18個試點城市簽約全覆蓋，簽約金額已超過3500億元。
“商業銀行發起設立金融資產投資公司試點成效明顯，預計后續在現有基礎上可能進一步支持全國性商業銀行，以及綜合實力較強、所在區域科技創新企業密集的區域性銀行發起設立金融資產投資公司，從而更好通過股權投資的方式服務科技創新企業。”婁飛鵬表示。
相關配套措施仍需完善
AIC股權投資試點擴圍后，國有大行等更多銀行機構有望形成“債權+股權”的聯動服務機制；與此同時，更多城市也有望享受到更加全面的金融服務。不過，在業內專家看來，目前我國AIC在股權投資實踐中仍面臨一些挑戰。“目前來看，面臨的首要難題，是對科技創新企業未來發展前景趨勢精準研判能力有待進一步提高。金融資產投資公司需要堅持發展定位，不斷優化完善制度流程，增加對專業人才的培養，加強對科技創新和民營企業發展的市場調研，在提高自身對創新技術加強研判的同時，借助外部專家等力量予以加強，更精準研判科技創新和民營企業未來發展態勢，充分利用保險資金等外部資金拓展股權投資資金來源，從而更好服務科技創新和民營企業。”婁飛鵬表示。
而在杜陽看來，目前我國AIC在股權投資實踐中面臨的主要挑戰：一是市場化投資機制尚未完全成熟，受監管約束較多，決策鏈條較長，市場化激勵機制有待優化；二是退出渠道有限，AIC主要依賴IPO或股權轉讓退出，而并購市場不活躍、回購機制不完善，導致資金回籠周期較長；三是投研能力和風控體系需進一步提升，尤其在科技創新領域，企業估值難度大，投后管理要求高，且信用風險、技術風險疊加；四是母行與AIC的協同模式仍在探索，如何平衡銀行信貸思維與市場化投資邏輯，實現有效協同和風險隔離仍是關鍵問題。
為此，杜陽建議，一是應構建專業化投研團隊，深度布局科技創新、高端制造、新能源等重點領域。同時，引入大數據、AI等技術，提高項目篩選和估值精準度，并與母行研究部門、產業基金及政府機構加強合作，獲取更豐富的信息資源。二是應建立全流程風控體系，包括事前嚴格篩選項目、事中加強投后管理、事后拓展多元化退出渠道。結合市場化投資特點，引入更多市場化風控工具，如智能風控模型、產業鏈盡調體系，同時優化投資組合，平衡風險與收益。三是應優化AIC的市場化決策機制，提高投資審批效率，縮短決策周期，同時增強市場化激勵機制，吸引并留住高端投資人才。
“在公司治理方面，進一步強化與母行的風險隔離機制，確保AIC能夠獨立、專業運作，避免因母行信貸思維影響投資靈活性。”杜陽補充道。
