證券時報網
闕福生
2025-03-18 17:48
本周，全球金融市場將迎來備受矚目的“超級央行周”。按照日程安排，美聯儲、日本央行、英國央行、瑞士央行、瑞典央行等多家央行將公布利率決議。
在國際形勢充滿不確定性的當下，市場普遍預計各國央行將保持謹慎，并關注各國央行對于未來經濟和通脹形勢的研判，以及貨幣政策路徑的指引。
作為各國央行議息會議中的“重頭戲”，美聯儲將于北京時間3月20日凌晨公布利率決議，美聯儲主席鮑威爾將在隨后不久召開貨幣政策新聞發布會。從市場預期來看，美聯儲在本次會議上維持“按兵不動”已是板上釘釘：芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，美聯儲在本周會議上將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%的概率接近100%。
全球投資者更為關注美聯儲后續貨幣政策路徑將如何演繹。最新季度經濟展望和利率點陣圖將給出指引。在去年12月公布的利率點陣圖中，美聯儲官員普遍預計今年將降息兩次。但當前市場定價美聯儲今年降息三次的可能性較高，并預計其最早將于6月恢復降息。
這一預期的背后，展現出市場對美國經濟增長趨緩前景的擔憂。近期，美國經濟增長放緩信號持續顯現，市場對“滯”的擔憂加劇。與此同時，出于對關稅政策的擔憂，市場對“脹”的預期仍存。
相關擔憂也可能體現在美聯儲的最新季度經濟展望中。中金公司研究部外匯組表示，考慮到今年以來通脹的上行壓力以及關稅政策對通脹的滯后影響，預計本次會議上美聯儲可能上修對今年核心PCE（美聯儲衡量通脹的首選指標）的預期；近期經濟數據的走弱可能會讓美聯儲同時下修其對GDP（國內生產總值）增速的預期，甚至可能上修對失業率的預測。
分析人士認為，美聯儲貨幣政策正面臨掣肘。“隨著經濟數據、消費者信心等宏觀數據全面轉弱，加之關稅大戰走向的不確定性，利率市場對美聯儲降息預期升溫。”嘉盛集團的分析師表示，雖然本次會議美聯儲不會立即降息，但經濟展望尤其是點陣圖所給出的信息至關重要。若本次會議傳遞出更為鴿派的信號，美元指數或繼續承壓下行。
與此同時，在債務上限陰霾籠罩之下，有關暫停或放緩縮表被擺上臺面。美聯儲此前公布的1月貨幣政策會議紀要顯示，多位與會者指出，在債務上限問題得到解決之前，考慮暫停或減緩資產負債表縮減可能是適當的。市場密切關注本次會議上可能透露出的相關信號。
放眼全球，美國關稅政策帶來的不確定性，正使得各國的貨幣政策路徑變得更為復雜，“謹慎”成為全球央行貨幣政策調整的主基調。
除了美聯儲，本周日本央行、英國央行、印尼央行、瑞士央行、瑞典央行等多家央行也將公布利率決議。其中，英國央行預計本周將“按兵不動”保持觀望，大概率將延續其“漸進式調整”的政策基調。英國國家統計局3月14日公布的數據顯示，英國1月GDP環比下降了0.1%。
日本央行預計本周也將維持利率不變，會議聲明和新聞發布會有望透露出日本央行對加息前景的判斷。中金公司研究部外匯組稱，日本央行不希望過度鴿派帶來日元貶值，同時也不希望過度鷹派給本已脆弱的市場帶來進一步擾動。
