證券時報網
闕福生
2025-03-12 09:22
近期，港股市場呈現出強勁的上漲勢頭，恒生指數以及恒生科技指數今年以來的漲幅明顯。不過，在市場走牛的背后，投資者意見卻出現了明顯分化。
記者梳理專注港股市場投資的ETF基金場內流通份額變化發現，在港股市場大漲的過程中， 華夏恒生互聯網科技業ETF等的場內流通份額持續減少，而富國中證港股通互聯網ETF等的場內流通份額持續增加。
港股市場持續走牛
在資產重估邏輯支撐下，今年以來，港股市場迎來了久違的強勢表現。恒生指數自今年1月14日以來的漲幅接近30%，恒生科技指數自今年1月14日以來的漲幅超過40%。
3月11日，在歐美股市大跌的情況下，港股市場大幅低開后持續震蕩反彈，恒生指數盤中翻紅，恒生科技指數翻紅并最終收漲1.39%。
恒生指數成份股中，截至3月11日，阿里健康年內漲幅超70%，中芯國際、阿里巴巴、快手年內漲幅超60%，小米集團年內漲幅超50%，藥明生物、周大福、比亞迪股份年內漲幅超30%，中國聯通、騰訊控股、聯想集團等多股年內漲幅超過20%。
對于港股市場持續走牛的原因，市場分析人士指出，中國企業在AI大模型領域的突破改善預期，港股市場吸引力上升。隨著近期中國企業在AI大模型領域有所突破，中美在AI領域的差距縮小，“美國例外”論敘事映射至中國資產，港股前景繼續改善，中國AI資本開支周期或正在展開，吸引外部資金重新關注低估的港股市場。
港股市場的估值優勢也是吸引投資者的重要因素。近期美國經濟降溫跡象多次浮現，疊加美國總統特朗普的關稅政策，海外市場不確定性增高，經濟前景轉弱引發金融市場由早前擔憂的滯脹交易切換至衰退與避險交易，港股成為部分資金的最優選擇。
此外，南向資金的持續流入也為港股市場提供了強大的動力。近年來，內地投資者對港股市場的興趣不斷增加，南向資金的規模持續擴大。這些資金不僅為港股市場帶來了更多的流動性，也推動了相關股票的上漲。
據Wind數據，今年以來，通過港股通凈流入港股市場的南向資金達到3395.09億港元，2024年南向資金凈流入港股的金額也達到8078.69億港元。自港股通開通以來，南向資金累計凈流入港股市場約4.04萬億港元。
值得一提的是，在本輪港股上漲行情中，科技股成為市場關注的焦點。據中金公司研究，本輪反彈體現出明顯的結構性特征，雖然近期行情有所擴散，但科技股的漲幅與成交活躍度仍然超過其他板塊。
投資者意見分化
隨著港股市場持續上漲，記者跟蹤專注港股市場投資的ETF基金發現，部分ETF的場內流通份額發生較大變化。
比如，華夏恒生互聯網科技業ETF的流通份額自2024年4月以來持續呈現凈減少態勢，今年年初以來減少的速度加快。Wind數據顯示，截至3月10日，華夏恒生互聯網科技業ETF的流通份額為442.31億份，與2024年底的649.87億份對比，減少了207.56億份。
華夏恒生科技ETF、華夏恒生ETF、博時恒生醫療保健ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達恒生H股ETF等ETF基金的流通份額今年以來也有所減少。
值得一提的是，在部分ETF基金流通份額減少的同時，也有部分ETF基金的流通份額持續增加。
比如，富國中證港股通互聯網ETF的流通份額自2024年4月以來幾乎呈現持續凈增加態勢。Wind數據顯示，截至3月10日，富國中證港股通互聯網ETF的流通份額為435.27億份，與2024年底的319.69億份對比，增加了115.58億份。
廣發中證香港創新藥ETF、工銀國證港股通科技ETF、景順長城中證港股通科技ETF、摩根標普港股通低波紅利ETF等的ETF基金的流通份額今年以來也有所增加。
同為互聯網ETF基金，為何申贖卻極致分化？記者發現，基金的表現或影響投資者的持倉態度。Wind數據顯示，華夏恒生互聯網科技業ETF近1年的漲幅為69.14%，而富國中證港股通互聯網ETF近1年的漲幅為91.04%。
對于后期港股市場的表現，中金公司表示，本輪反彈的本質是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上。這個情緒計入的程度和未來還有多少“想象”空間，是回答未來市場空間的關鍵。當前的AI趨勢、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但短期也需要把握節奏，倉位和成本同樣重要。如果預期短期新增催化劑有限、甚至還可能存在政策不及預期以及外部擾動增加的風險，還是以短期觀望為主。
信達國際的觀點稱，今年的政府工作報告將2025年GDP增長目標設定為5%左右，符合市場預期，其中提出今年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，并且實施適度寬松的貨幣政策，打好政策“組合拳”，加強政策協同，大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、提振消費等的支持。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。兩會提出推進“人工智能+”行動，加上DeepSeek國產高性價比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應用，料可引發中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發獲利，后續須觀望企業業績期有關AI的指引。
校對：冉燕青
