券商中國
云中月
2025-03-10 21:53
3月10日，港股進入調整，不過南向資金維持近期大舉買入趨勢，全天凈流入296億港元，創下港股通開通以來最高。當日，港股通實施成分股調整，多只新進股票股價大漲。機構普遍認為，港股當前估值仍處于歷史區間的較低水平，后續應關注盈利匹配性。
今日，恒生指數、恒生科技指數分別收跌1.85%、2.52%。多個權重股股價走低拖累股指表現，中芯國際、美團、京東集團等跌超4.5%，阿里巴巴收跌3.9%，以上權重股近期股價均處于階段高位。
調整難阻南向資金強勢流入趨勢。據Wind統計，南向資金今日凈流入296億港元，創下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。南向資金單日凈流入的前次高位，發生于2021年1月19日，當日凈流入規模為266億港元。
事實上，今日回調或是南向資金大舉搶籌的催化劑。盤后數據顯示恒生盈富ETF、恒生中國企業ETF兩只指數基金分別獲凈買入104億港元、55.34億港元。個股維度，今日回調的科技龍頭依然是南向資金的重點加倉對象。阿里巴巴、騰訊控股均獲超20億港元凈買入，美團、中國移動、快手、小米集團等凈買入金額位居前列。
此外，今日港股通標的調整落地，多只新獲納入的股票大幅上漲。其中，方舟健客開盤一度飆升超70%，收盤漲超40%。衛龍美味一度漲逾25%，收盤漲近15%。此外，毛戈平收盤漲近8%，香港中旅收盤漲逾6%。以上個股成交量也較前一日大幅飆升，如方舟健客今日成交額超1.1億港元超過前一日的30倍。
南向資金近期持續保持大額買入狀態，今年2月24日至2月28日期間，南向資金單周凈買入749億港元，為歷史第三高。更高的兩次凈買入均發生在2021年1月，當月的兩個禮拜分別出現954億港元、794億港元的凈買入。
方正證券統計，截至3月7日，今年來南向資金凈流入港股市場規模已經達2948億港元，遠高于此前三年同期數據。港股通持股市值升至4.5萬億元，占港股總市值比重已提高至12.7%。
因南向資金前次大舉買入，出現在2021年年初核心資產泡沫沖刺階段，本次港股行情后續走勢被機構熱議。
中金公司認為，港股市場近期漲勢主要依靠估值驅動，這其中對未來的樂觀預期敘事又占到絕大部分。該機構統計，春節假期以來，恒生指數和恒生科技累計上漲19.8%和27.8%，其中估值擴張分別貢獻18.0%和24.1%，盈利僅小幅貢獻1.6%和3.0%。
“靜態來看，港股當前估值仍處于歷史區間的較低水平，動態看情緒驅動的修復已經基本到位。”中金公司進一步表示。該機構認為，當下分紅板塊相對A股估值擴張空間仍有5%，科技板塊與ROE已基本匹配，操作策略應是“低的時候積極買入，亢奮的時候適度獲利”，同時更多聚焦有基本面和產業趨勢的結構性行情。
與中金公司類似，海通證券策略團隊也認為，從估值水平看，對比歷史港股估值明顯修復，但對比海外估值還不高。該機構判斷，結合估值、成交、風偏指標看，當前港股情緒較年初已明顯修復，但部分指標相較歷史水平還不算高，仍有繼續上修的空間。
