證券時報網
劉茜
2025-03-10 22:31
南向資金，正在加速流入港股！
內地投資者，對港股的熱情持續升溫。3月10日，在港股大幅調整的過程中，南向資金瘋狂涌入抄底。截至收盤時，南向資金凈買入296億港元，創歷史單日最高凈買入紀錄。
盤后數據顯示，當天，盈富基金、恒生中國企業、阿里巴巴分別獲凈買入104億港元、55.34億港元、29.18億港元；此外，騰訊控股獲凈買入超20億港元；中芯國際凈賣出額居首，金額為4.64億港元。
值得關注的是，年初以來，南向資金累計買入3435.5億港元，為去年同期的5倍以上。接下來，港股又會如何演繹呢？
南向資金“抄底”港股
3月10日，香港股市主要股指均大幅調整，恒生指數盤中一度跌近2.5%，恒生科技指數一度跌3.6%。截至當天收盤時，恒生指數跌1.85%，恒生科技指數跌2.52%。個股方面，中國聯通跌近5%，美團、中芯國際、京東集團跌超4%，阿里巴巴跌3.93%，騰訊控股、華虹半導體跌超3%，小米集團、舜宇光學科技等跌超2%。阿里健康漲超3%，百度集團、紫金礦業漲超1%。此外，蜜雪集團漲超10%，股價再創歷史新高，總市值接近1500億港元。
值得關注的是，今日，在港股大幅調整的過程中，內地投資者瘋狂涌入抄底。截至當天收盤時，南向資金凈買入296億港元，創歷史單日最高凈買入紀錄。最近一個月，南向資金已有十幾個交易日單日凈買入額超100億港元。
“港股有大量低估值、高分紅的上市公司，部分追求絕對收益的資金在面臨資產荒的背景下，具備持續增配港股紅利資產的動力。此外，港股具備新經濟生物科技等優質上市公司，伴隨人工智能、高端制造等技術快速發展和逐步落地，港股上市公司將明顯受益。”國信證券在近日發布的研報中寫道，展望未來，港股資產對于內地資金的吸引力不減，南向交易有望持續推動港股交易活躍。另一方面，外資也愈發重視本輪中國資產價值重估，外資或重啟港股長期投資，港股的交易有望保持活躍。
中金公司指出，南向資金加速流入，對港股定價影響力上升。港股作為離岸市場，估值是國內外投資者共同的觀點表達，FactSet自下而上匯總MSCI中國前100權重股可拆解部分中外資占比超過65%，外國投資者基于“國家溢價”通常要求更高的風險補償，長期壓制港股估值。近期南向資金大幅流入，2025年1月1日至3月10日期間累計買入3139億港元，為去年同期的5倍以上，南向成交占比維持在30%左右，回顧歷次南向成交占比抬升，均對應AH溢價階段性回落，內地投資者在港股市場的活躍程度影響港股資產價格重估。
上周，港股強勁反彈，恒生科技單周大漲8.43%，恒生指數上漲5.62%，恒生國企和MSCI中國指數分別上漲5.9%和6.4%。“MSCI中國指數今年以來已上漲20%，創下中國股票有史以來最佳開年表現。”投行高盛表示，從各項指標看，對沖基金目前正在以更加謹慎的速度重建倉位，而長線基金經理的倉位總體上仍然較輕，南向投資者正以創紀錄的速度購買香港上市股票，指數估值在任何指標上都沒有被拉伸——這些跡象均表明，如果政策實施和利潤增長逐步實現，還有進一步上漲的潛力。
機構：“回調就是吸納機會”
新加坡銀行中國股票策略師霍慧敏表示，政府工作報告重點強調促進消費、支持包括人工智能（AI）在內的技術創新、推動供給側改革以及穩定房地產行業，整體基調更偏向于支持增長，利好股市。新加坡銀行對恒指目標價為25900點。然而，在獲利回吐壓力及風險管理下，加上外圍風險仍然存在，關稅爭議及談判可能延續至第二季，預期中國股市短期內波動及整固，但任何回調都是吸納機會。
配置上，霍慧敏重申采取杠桿策略，一邊是防守收息股，相信可受惠中央推動長期資金參與股票市場，獲得潛在增量資金流入。另一邊是互聯網及平臺股，以及政策受惠股，例如受惠以舊換新的特定消費品。此外，高頻數據顯示房地產市場持續改善，以及企業和家庭信心增加，將有助支持周期性板塊的輪動。
東亞證券高級投資策略師陳偉聰表示，該行已將恒指目標價由年初定下的24800點調高到26000點，對應預測市盈率11.3倍。考慮到部分科技股處于嚴重超買，短線或出現小幅整固。不過，他指出，中資科技股業績有較樂觀的指引，人工智能（AI）相關資本開支大幅增加，若傳遞更多大模型性能及應用層面更廣的憧憬，科技股估值重估仍有空間。
陳偉聰指出，由于兩會政策方向傾向支持創新科技，未來中央或有更多融資渠道給予科創公司，對電動車及人形機器人等科技概念會看高一線。問及外圍風險時，陳偉聰表示，關稅為市場最大不確定性，但市場已有戒心，加上美國不單針對中國，可能會向其他國家加征關稅，反而風險相對可控。
“以港股外資為代表，我們認為在本輪中國資產重估的行情中，存在一定規模的外資或已階段性回流中國市場，結構上可能主要以短線靈活型外資為主，長線穩定型外資也有階段性回流、但還存在較大程度的流入空間，行業層面上外資對港股科技板塊的認可度或更高。我們認為，當前中國市場對于外資回流的預期較低，伴隨國內宏微觀基本面回暖疊加A股市場行情修復，未來增量外資資金或有望繼續流入中國市場。”海通證券最新研報寫道。
3月10日收盤后，廣發證券表示，資金層面，今年以來南向資金累計凈流入接近3000億元，港股通在港股市場上的持股占比從10.6%提升至11.2%。政府工作報告整體符合預期，其中，經濟增長目標穩健務實，政策基調強調突破突圍，宏觀政策延續更加積極有為導向，重點任務聚焦新質生產力，擴內需政策加碼。同時，從五部委記者會釋放的信息來看，科技創新、供給優化、內需消費迎來政策暖風。
在美股走勢非常疲軟的狀態下，上周A、H市場走出了“以我為主”的獨立行情，其中港股表現更強，體現出全球資本對宏觀環境變化的反饋。接下來，港股短期可能波動加大，從中期看仍有業績和資金支撐。從估值看，港股目前對比全球市場仍有洼地優勢，加之資金結構對于宏觀邏輯更加認可，恒生互聯網、醫藥、紅利等白馬品種操作上不追高，逢回調中期仍可繼續配置。
校對：趙燕??
