數據寶
郭潔
2025-03-10 18:29
港股突然大幅調整！
今天，港股突然迎來巨震，恒生科技指數一度大跌超3.5%，恒生指數一度大跌近2.5%。螞蟻集團概念、餐飲、鋼鐵、汽車經銷商等板塊跌幅都超過4%。奈雪的茶、金蝶國際、中國聯通等跌幅居前。那么，港股因何調整，未來又將如何演繹呢？
今天中午，高盛傳來的最新報告指出，隨著中國股指估值逼近合理目標，預計牛市將會放緩，并且在未來幾周美國、中國政策和地緣政治議程再次活躍下，獲利回吐壓力顯現。不過，華泰證券認為，短期視角對港股不宜悲觀，中長期仍堅定看好中國資產重估行情演繹。
突然大幅調整
今年以來，漲勢如虹的港股再現調整。恒生科技指數一度大跌超3.5%，恒生指數一度大跌近2.5%。隨后，雖然有所反彈，但與A股相比，港股今天的表現依然較弱。與此同時，A50和人民幣今天也是明顯走弱。
在港股的壓制之下，今天，A股市場全天震蕩調整，三大指數小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.19%，深證成指跌0.17%，創業板指跌0.25%。個股漲多跌少，今日成交1.54萬億元，低于上一個交易日。
資金方面有兩個信號：
一是今年2月，韓國投資者投資中國股票的月度交易額環比增長近兩倍。根據韓國最大證券公司最新數據，2月17日至28日期間，韓國投資者凈買入規模排前10的海外股票中，中國股票占據6席，多為電動汽車、人工智能、芯片等科技行業的龍頭企業。據了解，截至2月底，韓國交易所上市的中國指數ETF基金共44只，其中，漲幅最大的ETF基金近一個月收益率高達62.8%。
二是截至3月7日，上交所融資余額報9616.84億元，較前一交易日減少36.43億元；深交所融資余額報9324.47億元，較前一交易日減少58.44億元；兩市合計18941.31億元，較前一交易日減少94.87億元。這是近期以來，杠桿資金出現的較大幅度的回撤。
市場如何演繹？
那么，市場又該如何演繹？目前機構分歧較大。
華泰證券認為，兩會延續穩中求進定調，內需成為對沖外部不確定性的核心抓手，政策態度積極提振市場情緒。美國就業等數據偏弱推動近期海外流動性邊際寬松，為港股帶來階段性順風，但中期仍需關注美國通脹隱憂及債務上限博弈對流動性進一步寬松的制約。資金面上，被動型外資加速流入港股，南向資金流入態勢穩定。考慮到國內經濟企穩態勢顯現，AI應用加速落地邏輯不改，科技龍頭財報表現仍強等因素，短期視角對港股不宜悲觀，中長期仍堅定看好中國資產重估行情演繹。配置上，建議維持啞鈴策略，關注科技重估（互聯網/硬件）、新消費、創新藥及高股息中兼具攻守屬性的通信等板塊。
中金發表港股策略報告表示，港股本輪反彈的本質是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上。這個情緒計入的程度和未來還有多少“想象”空間，是回答未來市場空間的關鍵。該行認為，第一是當前的AI趨勢、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但第二是短期也需要把握節奏，倉位和成本同樣重要。如果預期短期新增催化劑有限，甚至還可能存在政策不及預期以及外部擾動增加的風險，還是以短期觀望為主。該行繼續維持短期恒指23000點—24000點，樂觀情形25000點的測算。
信報引述高盛最新報告認為，中國股市迎來史上最佳的開局，MSCI中國指數年初至今上漲19%，分別跑贏發達市場和新興市場18個和14個百分點。從谷底到峰值的29%漲幅是歷史上第三大漲幅。一些因素幫助提振市場，特別是對人工智能的樂觀情緒和中國科技股的積極敘事轉變，兩會確認了穩增長的政策傾向，以及到目前為止，新一屆美國政府領導下中美關系比投資者之前擔心的更為緩和。
報告稱，隨著指數估值逼近該行設定的12倍合理市盈率目標，以及多個積極的國內催化劑已經實現，高盛預計牛市將放緩，并且隨著未來幾周美國、中國政策和地緣政治議程再次活躍起來，獲利回吐的壓力將會顯現。高盛認為，美國和中國科技股之間的估值溢價已從年初的152%收窄至目前的71%，這表明在中國，建設性的人工智能故事已被更好地定價，盈利能力的提高和盈利升級可能是推動人工智能科技領域進一步上漲的必要條件。
校對：彭其華??
