證券時報
張淑賢
2025-03-04 22:43
深夜，全球金融市場重挫。主要原因是特朗普不斷發出加征關稅的威脅，令投資者擔憂各國經濟前景。
美股開盤，三大股指全線下跌。標普500指數抹去美國大選以來漲幅，市值蒸發超3萬億美元，現跌1.91%。截至發稿，納斯達克跌幅擴大至2%。
美國大型銀行股集體下跌。花旗集團跌超6%，富國銀行、美國銀行跌超5%，摩根士丹利跌近5%，高盛跌超4%。
美國科技七巨頭，只有谷歌飄紅。特斯拉領跌，最新跌幅為5.98%。此前美銀將其目標價從490美元大幅下調至380美元，英偉達(NVDA.O)延續昨日跌勢，開跌2.2%。
歐洲股市也集體下跌。截至發稿，德國DAX指數跌超3%，法國CAC40指數跌超2%，英國富時100指數跌超1%。
布倫特原油回落至70美元/桶下方，為去年10月以來首次，日內跌1.95%；WTI原油日內跌超2.00%，現報66.87美元/桶。
加密貨幣市場繼續崩跌。比特幣最新報81823美元，日內跌幅超5%。
中概股逆勢飄紅。萬得中概科技龍頭指數、納斯達克中國金龍指數漲幅分別為0.78%、0.37%。
關稅威脅使美國經濟陷入混亂
特朗普不斷加征關稅對全球經濟的影響，是目前經濟市場最大的不確定性。關于美國加征關稅的問題，中方已多次闡明立場，貿易戰、關稅戰沒有贏家，損害的是各國人民的共同利益。
據美國有線電視新聞網3日報道，美國總統特朗普不斷發出加征關稅的威脅，這一行為給本就不穩定的美國經濟“注入混亂”。
報道稱，在目前美國通脹率仍高于美聯儲目標的情況下，美國對墨西哥、加拿大等方面加征關稅將增加美國民眾的生活成本；生活成本增加又會反作用于美聯儲，阻礙美聯儲采取措施降低借貸成本。
關稅威脅還會引發混亂，增加不確定性，導致投資者、企業管理者和消費者都難以制訂計劃。有客戶因關稅的不確定性而暫停了對美國設備生產商的訂單，還有在國外進行生產的美國企業，被迫承擔了加征關稅帶來的額外成本。
報道還稱，美國消費者信心相關指標近期正迅速惡化，關稅的不確定性可能也會影響美國消費者的情緒。
加拿大蒙特利爾銀行資本市場表示，隨著美國總統特朗普對加拿大非能源產品進口征收25%的關稅，對原油等美國能源產品征收10%的關稅，加拿大經濟可能會出現“溫和衰退”。
此外，該行表示，加拿大央行下周可能連續第八次降息，盡管2024年第四季度GDP數據顯示經濟表現遠高于預期。加拿大的經濟計算發生了變化，在美國加征25%的關稅和加拿大誓言要報復的情況下，貿易不確定性變成了最壞的情況。
加拿大央行的研究人員估計，長期的貿易沖突將在兩年內導致GDP下降3%，出口和商業投資將大幅下降。數據顯示，加拿大近五分之一的GDP與美國出口掛鉤。
加拿大豐業銀行經濟學家Derek Holt表示，考慮到特朗普對股市表現的密切關注，交易員們可能認為，風險偏好的惡化可能會促使特朗普改變立場。
3月4日，有分析人士稱，由于全球主要經濟體國防和其它支出增加以及利率上升，2025年全球政府債務將達到創紀錄的12.3萬億美元。據標普全球評級估算，138個國家3%的國債發行量增長將推動長期債務增至76.9萬億美元。此前，全球金融危機、新冠疫情已導致政府借貸激增，而當前歐洲增加國防開支需求進一步推動債務規模創新高。
擔憂美國經濟衰退
消息面上，在特朗普政府不斷加征關稅的前提下，全球經濟前景不確定性增加，投資者擔憂美國將進入經濟衰退。
美國商務部長盧特尼克最新表示，美國于美東時間周二凌晨開始對加拿大和墨西哥商品征收關稅后，商品價格可能會上漲。他表示，短期內價格可能會有波動，但從長遠來看，情況將完全不同。
3月3日，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型對美國2025年第一季度的GDP預測為萎縮2.825%，該數據是自2020年新冠疫情以來最糟糕的美國GDP預測。
上周五，GDPNow模型就將美國第一季度GDP預期為收縮1.5%，而在一個月前，該模型的預測是增長2.33%。也就是說，短短一個月時間，該模型就連續做出美國一季度經濟將出現大幅收縮的預測。
如果該模型的預測最終成真，那美國季度GDP將創下2020年第二季度收縮7.5%后的最差表現。過去二十年，美國季度GDP僅在2008年金融危機和2020年新冠疫情期間出現過收縮。
分管美國經濟分析局的商務部長盧特尼克公開表示，決定經濟是否衰退的指標要調整口徑了。
美國經濟分析局是負責發布GDP數據的機構。盧特尼克上周日接受福克斯新聞采訪時表示，準備把政府支出從GDP報告中剔除出去。不過他并沒有提及何時會進行調整。
這位美國商務部長聲稱：“你知道，美國政府歷史上曾經干預過GDP，他們將政府支出計入GDP的一部分。因此，我將把這兩者分開，使其透明化。”
美聯儲降息不確定性增加
美聯儲降息方面也存在更多不確定性。分析師Adam Button表示，當下貿易環境艱難，制定利率政策也同樣艱難。
到目前為止，美聯儲更加鴿派的跡象還不多，但圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆昨天強調了經濟面臨的一些下行風險，為美聯儲打開了這扇大門。除此之外，美聯儲的每個官員都發表了類似的“靜觀其變”的聲明，并著重強調希望在看到2%的通脹率后再降息。
市場并未等待更強的信號，因其將今年美聯儲的寬松程度從幾周前的40個基點上升到80個基點。即將到來的3月會議仍然顯示降息的可能性非常小，但5月會議的降息概率現已超過50%。在曲線更遠端，終端利率下降了大約50個基點。
