證券時報網
劉燦邦
2025-02-27 22:06
資金做多情緒濃厚，A股市場融資余額水漲船高。
Wind顯示，2月26日，A股市場融資余額為19031.65億元，這是繼2015年7月3日后，A股融資余額再次突破1.9萬億元。數據還顯示，2月以來，融資凈買入額為1386.28億元。而歷史上，單月融資凈買入額超過1000億元的，只有13次。
融資客們都在買什么？券商中國記者統計發現，無論是從板塊，抑或個股，TMT（即電信、媒體和科技）板塊風頭強勁。其中，融資凈買入額規模居前的股票包括拓維信息、光線傳媒、海光信息、優刻得-W、中國聯通等。
單月融資凈買入額超過1000億元
春節以來，杠桿資金加速入市。Wind數據顯示，自2月5日以來，A股兩融余額持續走高，到2月26日時，已達到19148.51億元。而這主要由融資余額的增長所貢獻。
據券商中國記者統計，自2月5日以來，融券余額單日規模一直在120億元以下，占A股流通市值的比例穩定在0.01%。而融資余額在2月5日時尚為17843.81億元，到2月26日時，已攀升到19031.65億元。從歷史維度看，最近一次融資余額規模在1.9萬億元以上，還是在2015年7月3日。
以日為維度，融資余額規模在2024年9月24日以后就開始增加，中間在2025年1月有所回落，但在2025年春節后開始“反攻”，直到2月26日，規模創下近十年新高。
按月份來看的話，2025年2月份，融資余額規模為19031.65億元，其中，融資凈買入額為1386.28億元。而最近三年中，上一次單月凈買入最大量是2024年10月份，有2684.03億元。其次就是2025年2月，再次是2024年11月，當月融資凈買入額為1348.01億元。
更值得關注的是，歷史上，單月融資凈買入額超過1000億元的，只有13次。其中，2015年占了6次。而2024年至今，占了3次，即2024年10月、11月以及2025年2月。
此外，2月份以來，融資買入額占A股成交額的比例也一直保持在高位。2025年1月27日，融資買入額占A股成交額的比例為8.46%，春節假期結束開市后，這一比例上升到10.09%。此后一直保持在9%以上，其中有10個交易日在10%以上。
融資客們都在買什么？
通常而言，融資余額規模走高，代表資金做多情緒濃厚。近期，A股交投活躍度仍然處在高位，2月至今，全市場日均成交額1.8萬億元左右，同比提升98.9%，環比提升51.28%。融資客們都在買什么？
券商中國記者統計發現，以申萬二級行業口徑計，2月份以來，融資余額最高的行業，即杠桿資金流向更多集中在電子、非銀金融、計算機、電力設備和醫藥生物，融資余額規模均在1000億元以上。居于其后的是機械設備、汽車、基礎化工、有色金屬和通信。
如果是看凈買入額，規模居前的行業則是電子、計算機、機械設備、通信、電力設備、傳媒、汽車、醫藥生物、家用電器和基礎化工?？梢钥闯?，非銀金融、有色金屬不在其中。
從個股維度看，融資余額居前的十大個股包括：東方財富、中國平安、貴州茅臺、中信證券、長江電力、中興通訊、比亞迪、中芯國際、中際旭創、京東方A。這些往往是流動性較好、交易量大的熱門股票，和2024年11月中旬的名單相比，沒有太大變化，只多了個中際旭創。
但從凈買入維度看，2月以來，融資凈買入額規模居前的前10只股票為：拓維信息、光線傳媒、海光信息、優刻得-W、中國聯通、中芯國際、韋爾股份、中際旭創、三花智控、神州數碼?？梢钥闯?，還是半導體、通信設備板塊的個股偏多。
這10只股票中，除中際旭創外，其余9只在2月份均實現上漲，其中累計漲幅超過100%的有拓維信息、光線傳媒、優刻得-W。
TMT后市如何？
“融資余額高企，往往有助漲助跌的作用，但也要注意結合市場政策、宏觀經濟狀況、換手率、資金流向等其他因素綜合分析。”國信證券在2月25日發布的文章中提示到。
其實從融資客們青睞的板塊和個股不難看出，當前市場情緒主要由TMT板塊帶動。如何看待后市呢？券商中國記者梳理近期機構觀點發現，目前算力板塊、AI應用等仍被看好。
如中信建投首席策略官陳果認為，以人工智能為核心的關鍵技術突破正在帶來新一輪產業創新浪潮，“人工智能+”已經成為A股當前最重要的投資主線。通過對兩次行情的深度對比復盤，他認為當前人工智能已經進入景氣驗證階段（類似2013年年初），有望成為市場長期主線。未來行情可能“由硬到軟”，從龍頭擴散，重點關注端側和應用領域的爆發式增長。
海通證券吳信坤團隊亦提到，回顧2010-2015年A股移動互聯浪潮，初期硬件設備投資機會先行，加速期內容和應用端百花齊放。2022年末ChatGPT問世或是AI應用元年，2023-2024年期間海內外巨頭加碼算力建設，A股算力硬件已大漲。DeepSeek熱潮代表AI應用進入1-100加速期，國內在應用階段或更有優勢，關注云服務商、AI應用，中期算力仍有確定性。
也有機構就當下的市場狀況作出提示。國聯民生證券包承超團隊在最新的策略展望中提到，復盤歷次TMT大行情的回調，一般會發生在兩種情形下：第一是有其他行業成為新的市場主線，取代TMT行業的熱度；第二是市場整體快速回調，帶動市場回落。
包承超團隊指出，從以往市場成交熱度來到高位后各行業的表現看，短期內動量效應往往較強。而目前時間節點，看不見其他行業有挑戰TMT行業熱度的潛力；同時在歷次發生市場整體回調前，往往會先產生行業的擴散，以及周期行業的補漲，然后再開始市場整體回調。因此，在當前時間節點，可以先觀察市場的擴散情況再做決定。
校對：蘇煥文
