證券時報網
劉燦邦
2025-02-27 22:06
AI芯片大牛股，披露了業績情況！
2月27日晚間，寒武紀發布的業績快報顯示，2024年，該公司實現營業總收入11.74億元，同比增長65.56%；凈利虧損4.43億元，上年同期虧損8.48億元。
值得關注的是，對照該公司此前披露的去年三季報可以推算出，寒武紀在去年第四季度實現了高達9.89億元的營收，環比去年第三季增長720%，同比上年同期增長75%左右。2024年第四季度，寒武紀的歸母凈利約為2.81億元，這是寒武紀上市以來首次實現季度盈利。
根據公開資料，寒武紀被視為中國智能芯片領域的標桿企業，專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新。報告期內，該公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，使得收入規模較上年同期顯著增長。
在二級市場上，寒武紀是AI概念龍頭股，2024年全年，公司股價漲幅超過387%；2025年至今，公司股價又上漲了近21%，總市值飆升至3323億元。有券商分析師指出，國產算力騰飛在即，寒武紀迎來黃金發展期，公司作為國產AI芯片稀缺標的，有望同時受益于AI行業的蓬勃發展以及算力國產替代的雙重邏輯，故享受一定估值溢價。
寒武紀營收大增
寒武紀27日晚間披露業績快報，2024年，該公司實現營業收入11.74億元，同比增長65.56%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損4.43億元，上年同期虧損8.48億元，也就是說，較上年同期的虧損收窄47.76%；基本每股收益為-1.06元，上年同期為-2.07元。
對于營業收入的大幅增長，寒武紀解釋稱，主要系報告期內公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，使得收入規模較上年同期大幅增長。另外，公司營業利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期虧損收窄金額分別為4.29億元、4.28億元、4.05億元，主要系報告期內營業收入較上年同期大幅增長及信用減值損失轉回所致。
根據寒武紀此前披露的2024年三季報，該公司2024年前三季度的營收為1.85億元，凈利為虧損7.24億元。據此可以推算出，寒武紀在2024年第四季度實現了約9.89億元的營收，環比2024年第三季度的12054萬元大增720%；2024年第四季度，寒武紀實現歸母凈利潤2.81億元，這是寒武紀上市以來首次實現季度盈利。
在二級市場上，2024年9月下旬以來，寒武紀啟動了一輪行情，其間股價累計上漲281%，總市值從872億元飆升至3323億元。2月25日，寒武紀股價一度突破818元/股，再創歷史新高。截至2月27日收盤時，寒武紀股價為796元/股，總市值為3323億元。
券商：充分受益AI浪潮，可享受一定估值溢價
寒武紀是國內智算芯片領域的龍頭企業，能提供完善的云邊端系列化智能芯片和基礎開發軟件套件產品，具有云邊端一體、軟硬件協同、訓練推理融合、具備統一生態的特點。公司主要產品包括云端智能芯片、加速卡、訓練整機，邊緣智能芯片、加速卡，以及終端智能芯片IP，其中云端智能訓練整機和集群是公司收入的絕大部分來源。
第一上海證券近日指出，生成式人工智能需要大量算力去做模型訓練，全球對算力芯片的需求出現井噴。北美云廠商逐季上調資本開支，2024年總資本開支達到3000多億美元，其中約一半以上用于AI算力投資。國內廠商以字節為代表，年度資本開支在2024年達到 800億元人民幣，預計2025年進一步提升至超過1000億元，其中絕大部分將用于AI算力。BAT三家的資本開支在2024年合計也在1000億元左右，預計2025年三家資本開支將大幅增加，主要受AI投資的帶動。
自2021年思元370發布以來，寒武紀高算力產品已經在包括阿里，百度，字節，騰訊等互聯網大廠受到廣泛測試和批量采用。思元590作為性能更強，開發者工具更完善的產品，2024年下半年通過互聯網大客戶的測試，相關產品有望在2025年迎來加速出貨。據不完全統計，包括字節、阿里、騰訊在內的互聯網廠商有數十萬臺的AI服務器需求，短中期市場空間可達千億元人民幣。
上述券商表示，寒武紀最新的算力芯片處于國產算力的領先水平，在國內高算力芯片短缺的情況下，可以充分受益海外高端芯片受限帶來的供給缺口。同時，公司作為核心供應商的地位逐步穩固，有望在代工廠端取得更有利的代工產能。
東吳證券指出，在政府政策支持和企業需求激增的雙重推動下，國產算力市場空間廣闊。2025年或將成為政府和運營商算力采購的大年，六部門定調到2025年建設105EFlops智能算力，中國移動計劃2024—2025年采購AI服務器7994臺。互聯網企業，特別是字節跳動等公司，在資本開支和AI推理需求上持續加碼，這為國產算力廠商提供了歷史性機遇。字節CapEx自2024年800億元飆升至2025年1600億元，對比北美云廠商24年平均CapEx約合3800億元人民幣左右。預計國內云廠商CapEx上升空間依然廣闊，有望帶動算力芯片需求增長。寒武紀憑借技術優勢和產品布局，有望在新一輪增長周期中獲得顯著市場份額。
“寒武紀為國內AI芯片領軍者，隨著AI芯片市場規模的快速增長，公司有望依托不斷擴展的產品布局和生態建設逐步搶占市場。”東吳證券稱，寒武紀作為國產AI芯片稀缺標的，有望同時受益于AI行業的蓬勃發展以及算力國產替代的雙重邏輯，故可享受一定估值溢價。首次覆蓋，給予“買入”評級。
校對：蘇煥文
