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近期人工智能（AI）行情持續(xù)演繹，AI賦能下的機(jī)器人等板塊表現(xiàn)活躍，多只先進(jìn)制造主題基金抓住機(jī)會(huì)，憑借優(yōu)異業(yè)績迅速占據(jù)市場C位。截至2月25日，永贏先進(jìn)制造智選A、平安先進(jìn)制造主題A2025開年以來的收益率已高達(dá)60%左右，兩只基金2024年末的持倉主要圍繞人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈布局。

由于對“先進(jìn)制造”的理解差異以及產(chǎn)品的定位差異，部分重倉軍工、家電、醫(yī)療、新能源、資源品等板塊的先進(jìn)制造主題基金近期表現(xiàn)相對黯淡，甚至在2025年暫時(shí)處于虧損狀態(tài)。目前，先進(jìn)制造主題基金最新業(yè)績首尾已相差近70個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在AI充分賦能后，智能駕駛、消費(fèi)電子、機(jī)器人、工業(yè)流程、通信互聯(lián)、能源管理等板塊將出現(xiàn)豐富的投資機(jī)會(huì)。

績優(yōu)基金“抱團(tuán)”機(jī)器人板塊

在全市場40余只先進(jìn)制造主題基金中，2025開年以來業(yè)績靠前的產(chǎn)品收益主要來自于對機(jī)器人板塊的“抱團(tuán)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，永贏先進(jìn)制造智選A、平安先進(jìn)制造主題A暫時(shí)占據(jù)了先進(jìn)制造主題基金2025年內(nèi)業(yè)績冠亞軍位置，收益率分別高達(dá)66.82%、58.02%。

結(jié)合2024年末的具體持倉來看，兩只基金集體重倉的兆威機(jī)電，以及永贏先進(jìn)制造智選重倉的北特科技、鳴志電器、中大力德、貝斯特、綠的諧波，平安先進(jìn)制造主題重倉的三花智控、奧比中光、拓普集團(tuán)、雙林股份、恒立液壓等，均屬于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈范疇。

截至2月26日，兆威機(jī)電2025開年以來股價(jià)已實(shí)現(xiàn)翻倍，漲幅高達(dá)110%以上。永贏先進(jìn)制造智選重倉的中大力德更是漲超175%；2月19日至2月21日，中大力德連續(xù)三個(gè)交易日10%漲停，2月26日，該股再度漲停。

基金業(yè)績飆升自然引起了資金的高度關(guān)注。為保護(hù)基金持有人利益，永贏先進(jìn)制造智選已于2月13日起暫停個(gè)人投資者100萬元以上的申購（含定期定額投資）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

永贏先進(jìn)制造智選的基金經(jīng)理張璐公開發(fā)文提示，雖然機(jī)器人是長期看好的方向，但作為一個(gè)高成長性板塊，難免會(huì)伴隨較大的市場波動(dòng)，人形機(jī)器人行業(yè)還有很長的發(fā)展路徑，中間也會(huì)有不少波折，一味追高或者恐高可能都不是較好的策略。

持倉分散或影響業(yè)績銳度

同為先進(jìn)制造主題基金，其他產(chǎn)品或由于持倉行業(yè)相對分散、產(chǎn)品定位差異等因素，年內(nèi)業(yè)績較為平淡。部分重倉軍工、家電、醫(yī)療、新能源、資源品等板塊的先進(jìn)制造主題基金，2025開年以來的收益率甚至為負(fù)。

例如，華南某公募旗下的先進(jìn)制造主題基金2024年末的重倉股主要圍繞軍工板塊布局，涉及軍機(jī)、導(dǎo)彈、新質(zhì)新域及預(yù)期訂單修復(fù)品種等方向。截至2月26日，該基金的多只重倉股2025開年以來已跌超10%，或?qū)饍糁当憩F(xiàn)形成較大拖累。

華東某公募旗下的先進(jìn)制造主題基金則注重對具備全球化能力的企業(yè)進(jìn)行布局，從2024年末的重倉股持倉來看，布局標(biāo)的多為能源、資源、設(shè)備等板塊的大市值公司。在2025開年以來科技股成為市場主線的背景下，該基金的重倉股整體表現(xiàn)趨弱。

另有某規(guī)模較大的先進(jìn)制造主題基金2024年末的持倉行業(yè)相對分散，新能源汽車、新能源、軍工、合成生物、泛半導(dǎo)體等領(lǐng)域均有涉獵，AI終端、AI應(yīng)用、儲(chǔ)能平價(jià)等均為該產(chǎn)品關(guān)注的投資方向。2025開年以來，僅半導(dǎo)體芯片、低空經(jīng)濟(jì)等方向的重倉股表現(xiàn)較好，其余方向表現(xiàn)普遍較為平淡。

AI行情有望逐步擴(kuò)散

隨著AI行情逐步走向極致，民生證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，宏觀場景上并非沒有新的選擇，當(dāng)前市場化企業(yè)的收縮性經(jīng)營開始出現(xiàn)分化：一類轉(zhuǎn)變?yōu)榧哟笸顿Y，走向新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展；另一類是改善分配，資本向勞動(dòng)力讓渡利潤最終促進(jìn)消費(fèi)。

在民生證券策略團(tuán)隊(duì)看來，中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性動(dòng)能正在孕育：一方面，參考海外經(jīng)驗(yàn)，中國科技龍頭企業(yè)在AI領(lǐng)域的開支可能擴(kuò)散到更廣泛的領(lǐng)域，從而帶來總量上的增長；另一方面，部分龍頭企業(yè)開始優(yōu)化資本與勞動(dòng)力分配關(guān)系，最終改善總需求。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面逐步向好帶來預(yù)期改善的背景下，國內(nèi)順周期相關(guān)的消費(fèi)以及中游制造、有色等板塊或迎來投資機(jī)遇。

隨著算力投入持續(xù)增加，國泰基金的基金經(jīng)理王陽認(rèn)為，智能駕駛、消費(fèi)電子、機(jī)器人、工業(yè)流程、通信互聯(lián)、能源管理等產(chǎn)業(yè)將迎來AI賦能后的投資機(jī)會(huì)。具體而言，隨著上游成本下降以及汽車基礎(chǔ)架構(gòu)的普及，未來更多的智能駕駛技術(shù)會(huì)從高端車型逐步向中低端市場進(jìn)行布局；手機(jī)端、PC端、電視端、耳機(jī)端、眼鏡端會(huì)誕生更多的智能化產(chǎn)品；人形機(jī)器人方面，一些載體今年可能呈現(xiàn)井噴式的爆發(fā)，這可能是未來5年甚至10年的長期投資機(jī)會(huì)。

除了“AI+產(chǎn)業(yè)”之外，在王陽看來，手機(jī)端、PC端或者更高級的工業(yè)端技術(shù)發(fā)展以及制造業(yè)企業(yè)出海同樣是非常值得重視的投資方向。