證券時報網
臧曉松 陳澄
2025-02-27 10:56
機構指出，當前光伏產業鏈有望進入價格上漲通道，板塊已處于預期底部位置，行業基本面底部企穩，供給側和需求側的積極催化有望陸續登臺。
核心邏輯
1.后續光伏行業景氣上行與供需改善預期持續提升，板塊機會有望顯現。重點關注：1）庫存持續向下，盈利有望率先改善的電池、硅片、光伏玻璃環節，以及各環節格局較優的龍頭企業。2）新技術持續突破，BC電池組件效率優勢領先，銅漿、疊柵等技術創新逐步應用。
2.一季度正處于光伏行業需求淡季，但是伴隨行業自律持續推進，當前行業庫存已處于健康甚至是觸底階段，價格在春節前已開始底部企穩，春節后需求持續復蘇，目前國內市場價格調節機制逐漸回歸，歐洲市場去庫存基本完成，產業鏈有望全面進入漲價通道。
3.光伏行業的每一輪周期核心驅動力都是技術迭代，技術成熟后盈利能力好，驅動行業進入大規模擴產階段，隨著產能集中落地，行業出現產能過剩&盈利能力下降，行業進入產能出清階段，倒逼新技術的突破，實現降本增效，打開新一輪周期。
4.當前光伏主鏈各環節產能過剩幅度大，僅依靠需求增長難以消化，關鍵在于供給側出清。潛在的出清路徑包括：依靠價格、技術等市場機制逐步出清，制定相對嚴格的技術、能耗等標準淘汰落后產能，給定公司生產配額或產能利用率等；在不同出清路徑下，龍頭公司均將憑借體量、技術及成本優勢繼續占優；但若有相對嚴格的技術、能耗等標準使行業落后產能加速出清，龍頭公司將更加受益。當前行業處于周期底部，若后續政策推動產能出清，龍頭公司盈利和估值彈性較大。
利好個股
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本文內容精選自以下研報：
《國泰君安價格進入上漲通道，看好光伏向上催化》
《東吳證券光伏設備行業點評報告：主鏈價格修復&供需政策逐步落地，看好各環節龍頭設備商》
《興業證券光伏供給側有望出清，行業拐點可期》
校對：楊立林
