券商中國
長留
2025-02-27 09:57
春節后，農產品消費降溫，畜禽養殖業迎來“倒春寒”。豬肉、雞肉、雞蛋價格集體回調，疊加飼料、仔豬、雞苗等成本快速上漲，養殖行業的利潤空間被急劇壓縮。期貨日報記者了解到，當前生豬、蛋雞養殖行業仍處于盈虧平衡線附近，若現貨價格持續下跌，可能出現全行業虧損的局面。
養殖行業整體利潤水平下滑
在北京新發地農產品批發市場，雞蛋批發商老張的賬本記錄著行業的劇變：春節前雞蛋批發價最高沖到5.0元/斤左右，而2月下旬已跌至3.8元/斤?！艾F在的蛋價已經接近成本線了，下游拿貨情況也不好，倉庫里還壓著不少貨?！崩蠌埧嘈χ鴮τ浾哒f。
記者在瀏覽社交媒體時也注意到，越來越多人感嘆：雞蛋突然這么便宜了！事實上，“三”字頭的蛋價已經很長時間沒有出現在大眾視野里了。
這個數據也印證著行業基本面的變化，在經過長達近五年的長盈利周期之后，2025年蛋雞養殖行業可能面臨生存困局。
“雞蛋價格在春節后跌至成本線以下，前期高利潤+高補欄帶來的供應過剩有所顯現，產業的樂觀心態在一定程度上受到影響，但由于虧損時間偏早且持續時間不長，老雞淘汰情緒不高，但低蛋價觸發市場換羽熱情，部分養殖戶通過換羽方式度過當前需求淡季。隨著2024年下半年補欄的雞苗陸續開產，4—5月供應端壓力將再次顯現，蛋雞存欄將超過當前水平，蛋雞養殖行業將再次陷入虧損泥潭?！?一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞說。
即將面臨虧損困境的不只是蛋雞養殖行業，也有生豬養殖行業?！澳壳澳芊蹦肛i存欄雖然不高，但由于效率提升，對應生豬供應較高，且上半年為需求淡季，供應過剩局面預計會持續一段時間。在淡季需求預期下，企業銷售策略相對保守，散戶可出欄量較少，疊加今年肥標價差偏高，市場選擇增重‘熬出’淡季的行為非常合理。另外，二育近些年作為理性決策者，淡季豬價下跌后存在抄底行為。因此，雖然目前生豬供應量偏大，但并未出現極端悲觀的價格，現貨下方存在較強支撐，但上漲亦無驅動，短期行情陷入僵持?！焙顣匀鹫f。
“整體來看，目前禽畜養殖行業的整體利潤水平有所下滑，均處于盈虧平衡線附近，根據投資折舊的不同，不同企業可能出現微幅盈利或虧損的情況。生豬方面，仔豬端依舊保持較好利潤，因此，自繁自養或仔豬銷售類企業有一定盈利，但外購仔豬面臨小幅虧損。”中信建投期貨養殖分析師魏鑫說。
據五礦期貨農產品分析師王俊介紹，由于去年養殖成本偏低，養殖利潤尚可，當前生豬和雞蛋供應還在增加；需求方面，春節后是傳統的蛋白產品消費淡季，市場需求季節性走弱，供強需弱導致整體價格表現偏弱。
成本增、價格跌，禽畜養殖行業面臨“雙重風險”
季節性需求淡季是春節后禽畜產品價格承壓的直接原因之一?！熬唧w來看，春節后禽畜產品需求回落，但蛋價回落速度較快，豬價則處于緩慢下行狀態?！蔽忽握f。
魏鑫表示，雞蛋和生豬價格表現分化，主要原因是兩者供應和庫存模式不同。春節期間雞蛋出現一定累庫，且雞蛋銷售的即時壓力較大，春節后供增需減，價格會快速下跌以達到供需平衡；生豬則由于供給側急需出欄的大豬不多，供應端可以主動調整出欄節奏，包括二育等群體依靠標肥價差等因素入場吸收部分供應，導致市場整體供應壓力沒有瞬間爆發，而是緩慢釋放，從而導致價格緩慢下跌。
“今年雞蛋及生豬供應相對過剩，價格表現相對偏弱，其中雞蛋價格表現更弱?！焙顣匀鹫f。
禽畜產品價格下跌，成本端也“不作美”，飼料價格以及仔豬和蛋雞苗價格上漲令養殖行業舉步維艱。
據魏鑫介紹，飼料價格變化的主要原因是供應偏緊。仔豬利潤較高導致市場補欄熱情延續，加上目前處于季節性補欄高峰，推動仔豬需求走強；雞苗價格在長期利潤刺激下表現偏強是正?，F象。上游產品價格上行勢必對后市養殖利潤產生一定壓力，尤其是目前仔豬價格較高，如果后市飼料價格繼續上行，則可能對養殖端形成雙重打擊。
“此外，養殖規模增加，不管是蛋雞存欄量，還是生豬的基礎供應和體重均呈增加態勢，因此原料端存在階段性供小于求的局面，導致價格上漲。仔豬和雞苗屬于季節性漲價?！蓖蹩”硎?，原料漲價以及蛋價、豬價下跌，會較大程度擠壓養殖利潤，引發養殖行業逐步走向全面虧損。
市場人士均表示，禽畜養殖行業虧損的可能性較大。
“一方面，生豬和雞蛋價格本身面臨較為明顯的壓力，兩者都處于供應上行周期中，且目前價格已經被逼至盈虧平衡線附近，不少企業已經進入虧損狀態；另一方面，飼料原料成本端的風險仍然存在。如果產成品價格下降疊加成本上行，可能導致行業受到‘雙重打擊’，出現比較嚴重的虧損。由于禽畜行業前期投資增量較大，產能調節空間有限，亦可能導致行業整體虧損的時間較長?！蔽忽握f。
在侯曉瑞看來，目前蛋白市場整體供應過剩、產能去化緩慢，只有經過價格長期磨底及大面積虧損，行業才能真正實現供給側改革。
何時能走出“寒冬”？
魏鑫認為，禽畜養殖行業未來的虧損程度和持續時間可能成反比。他進一步解釋說，如果能夠出現短期深度虧損，導致產能深度去化，則虧損持續時間較短，可能明年就會扭虧為盈。如果產品價格保持在現金流成本附近，產能去化有限，則可能拉長虧損周期，甚至覆蓋2026年全年。
王俊認為，蛋雞養殖行業和生豬養殖行業之間還存在一定差別。對于蛋雞養殖來說，產業化程度相對較低，轉向相對靈活，全面虧損的時間一般不會持續很久；生豬養殖行業的產業化程度較高，抗風險能力相對較強，因此虧損周期也相對較長，一般在半年到一年不等。
“對于整個行業來說，通過周期輪轉，最終會篩選出養殖效率高、風險管理能力強、資本實力雄厚或生產靈活度高的群體。盈虧的周期波動本身也是成熟行業新陳代謝的一種方式。”魏鑫表示。
