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2025-02-27 09:38
黑色板塊，行情異動！
2月26日，A股鋼鐵板塊大漲。截至下午收盤，鋼鐵板塊漲幅超5%，8家鋼企漲停。
商品方面，昨日早上開盤后，螺紋鋼期貨主力合約原本在3270元/噸左右震蕩。上午十點左右，有市場消息稱，今年相關(guān)部門會對粗鋼產(chǎn)量實施調(diào)控，2025年壓減5000萬噸，2026年壓減2000萬噸，2027年壓減1000萬噸。
消息傳出后，現(xiàn)貨市場對外報價跳漲，黑色系商品也直線拉升。截至下午收盤，螺紋鋼期貨報收3339元/噸。
不少投資者對上述消息的真實性表示懷疑，多位行業(yè)人士告訴記者，上述消息“一眼假”。
談及上述消息，海通期貨研究所黑色組長邱怡宏告訴記者，一方面，消息較為籠統(tǒng)，看似5000萬噸的壓減量較大，但比較基準尚含糊不清，若以去年粗鋼全年產(chǎn)量10.05億噸為基準，相當于粗鋼產(chǎn)量要縮減5%，那就需要配合其他行政政策一同實施，且需要平衡各地經(jīng)濟增長以及鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營狀況，整體難度較大。另一方面，鋼鐵企業(yè)進行大規(guī)模減產(chǎn)，更多需依靠主觀意愿和自發(fā)性行為。今年穩(wěn)增長仍是宏觀主基調(diào)，雖然地產(chǎn)行業(yè)整體仍偏弱，但制造業(yè)向好，需求格局轉(zhuǎn)型并不代表需求大規(guī)模坍塌，且目前鋼廠普遍保有一定利潤，2月份螺紋鋼即期高爐利潤約150元/噸，華東谷電均價約70元/噸，熱卷即期報價約115元/噸，雖然同比偏低，但勝在整體較為穩(wěn)定，而且以煤焦為首的碳元素原料價格連續(xù)下降，成本整體走低。綜上所述，鋼廠缺乏大規(guī)模減產(chǎn)的動力。上述消息建議以短期情緒面擾動來看待，短期難以左右黑色系商品的整體格局。
國投期貨高級分析師何建輝認為，預計今年會有粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策出爐，但此前該類政策從未提及具體壓減目標，5000萬噸的壓減量仍需進一步確認，可能性不大。一方面，隨著雙碳目標確立，鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排壓力增大，政策上逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機制，從2021年開始執(zhí)行粗鋼壓減政策，今年繼續(xù)執(zhí)行的可能性較大。另一方面，近年來地產(chǎn)投資大幅下行，基建增速放緩，國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力主要通過出口上升來緩解。特朗普就任美國總統(tǒng)后，美國加征關(guān)稅導致全球貿(mào)易摩擦加劇，越南、墨西哥等地相繼對我國開展反傾銷調(diào)查，出口面臨回流壓力。在此背景下，有關(guān)部門可能會調(diào)控粗鋼產(chǎn)量，讓供需達到新的平衡點。
記者從產(chǎn)業(yè)人士處獲悉，當前鋼材市場供需格局較為健康，具體來看，螺紋鋼供需雙弱庫存低，熱卷供需雙強庫存高。
從盤面上看，上述消息出爐后，鋼材期貨和鋼鐵股大幅拉升，鐵礦石、焦煤、焦炭期貨沖高回落。“調(diào)控政策如果落地，鋼材供應將明顯下降，供需格局好轉(zhuǎn)支撐噸鋼利潤上升，但會顯著壓制爐料需求，鋼鐵期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)有所分化。現(xiàn)貨市場反應相對冷淡，成交改善幅度較為有限，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。”何建輝說。
據(jù)悉，春節(jié)后鋼廠復產(chǎn)整體偏謹慎，高爐開工率保持平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量也并沒有快速上升，部分長流程高爐企業(yè)春節(jié)后仍有檢修計劃，導致2月鐵水產(chǎn)量甚至連續(xù)兩周小幅回落，螺紋鋼長流程產(chǎn)量維持在低位運行。
鋼鐵企業(yè)的盈利情況如何？對此，何建輝介紹，近期隨著焦炭價格連續(xù)提降，噸鋼利潤有所改善，但鐵礦石價格依然偏高，利潤整體仍偏低。從基本面來看，春節(jié)后螺紋鋼需求回暖，短期表現(xiàn)好于預期，累庫節(jié)奏放緩，庫存絕對值仍處于偏低水平。熱卷需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量高位稍有回落，累庫壓力有所緩解。目前，鐵水產(chǎn)量處于近年同期偏低水平，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存水平不高，隨著旺季臨近以及利潤邊際修復，高爐有望逐步復產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈有一定的正反饋預期。但房地產(chǎn)真正企穩(wěn)回暖尚需時間，“金三銀四”旺季需求成色有待觀察。
展望后市，邱怡宏認為，當前市場的主要交易邏輯，一是兩會政策預期；二是“金三銀四”旺季需求成色。目前，無論是粗鋼控產(chǎn)還是關(guān)稅政策，都以短期擾動看待，宏觀政策以及需求恢復情況都需要繼續(xù)觀察。
“越南等國家啟動反傾銷調(diào)查主要影響短期市場情緒，對中長期市場格局影響不大。當前階段鋼材市場自身供需矛盾不大，需求環(huán)比回暖但整體依然偏弱，低庫存、低利潤對價格形成支撐。短期重點關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)情況、兩會增量政策以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控落地情況，預計螺紋鋼延續(xù)震蕩偏強走勢。”何建輝說。
