證券時報·e公司
2025-02-27 12:43
26日晚，2024年納斯達克“漲幅王”遭遇做空阻擊。
去年股價暴漲800%的科技新貴AppLovin周三單日一度暴跌超21%，跌至去年11月以來最低水平，創下2022年以來最大單日跌幅。AppLovin因波動性過大而觸發盤中熔斷，臨時停牌前下跌17%。最近五個交易日，該公司股價已經累跌超36%。
據悉，暴跌的直接導火索是多家做空機構近期密集發布的做空報告。Fuzzy Panda和Culper Research相繼發布了針對AppLovin的做空報告，幾天前，The Bear Cave也發布了對該公司的謹慎評估。
這些報告實質上指控AppLovin夸大了其AI廣告平臺的效益，認為該公司實際上是通過“強制”推送應用安裝到用戶手機上來提高營收，而非依靠真正有效的AI技術優勢。
AppLovin去年的漲勢集中在四季度，當時市場對其AI驅動的廣告引擎產生了極大興趣。同時，AppLovin發布的財報業績超出了分析師預期，并取代Dollar Tree進入納斯達克100指數，進一步推動了股價上漲。
華爾街對AppLovin基本持樂觀態度，該公司獲得了21個買入評級、6個持有評級，且沒有賣出評級。分析師給出的平均目標價為542.59美元，較周二收盤價高出40%以上。
中國資產大爆發
26日晚間，美股開盤后，中國資產全線走強，截至23:00，納斯達克中國金龍指數大漲超4%，3倍做多富時中國ETF大漲超10%，2倍做多中國互聯網股票ETF大漲超7%，中國大盤股ETF、中國海外互聯網ETF漲超3%，中國科技ETF漲超2%。
熱門中概股中，高途大漲超21%，36氪大漲超16%，老虎證券、富途控股、小鵬汽車漲超10%，貝殼、小馬智行、理想汽車漲超8%，京東、大全新能源、蔚來、晶科能源漲超7%，阿里巴巴、攜程漲超5%，拼多多、網易、嗶哩嗶哩等漲超3%。
截至收盤，納斯達克中國金龍指數漲3.66%；高途漲近32%，小鵬汽車漲近15%，蔚來、理想汽車漲超10%，老虎證券、富途控股漲逾9%，京東漲超6%，阿里巴巴漲近4%。
利空來襲，國際油價持續下跌
近期，國際油價持續下跌。
消息面上，當地時間25日，美國國務卿與伊拉克總理進行通話，雙方一致認為，伊拉克需要實現能源獨立，并迅速重新開放伊拉克和土耳其之間的輸油管道。這條管道連接伊拉克與土耳其地中海港口杰伊漢，是伊拉克石油出口的重要通道。自2023年3月因地區成本糾紛而關閉后，該管道的命運一直是國際能源市場關注的焦點。根據伊拉克政府此前透露的信息，管道重啟初期預計將輸送約18.5萬桶/日的原油。
“從宏觀層面來看，2月25日公布的美國消費者信心指數意外下滑，創下去年6月以來的最低水平；此外，花旗集團的經濟意外指數也跌至去年9月以來的最低點，表明經濟數據持續低于預期，”海通期貨研究所原油分析師趙若晨表示，金融市場風險偏好降溫，導致原油、美債、貴金屬和比特幣都開始下跌。原油市場對利空消息越發敏感，油價跌幅大于其他風險資產。
事實上，2025年原油市場波動劇烈。據卓創資訊原油分析師桑瀟介紹，1—2月份原油價格“先漲后跌再盤整”，運行軌跡并未脫離65~85美元/桶的波動區間。相較于1月原油價格明顯的“倒V”型走勢，2月原油價格震蕩整理，主流波動區間收窄并下移至68~78美元/桶。
中信期貨研究所高級研究員何顥昀表示，當前原油市場主要受到地緣政治風險及宏觀因素影響。特朗普本月積極推進俄烏和談，美國新一輪對俄制裁執行效果亦有限，俄油出口減量不及預期；此外，近期美國服務業數據超預期走弱，消費者信心指數創2021年以來的最大降幅，疊加特朗普關稅政策仍然懸而未決，海外市場樂觀情緒有所消退，原油等風險資產亦同步走低。
特朗普就任總統后給包括原油市場在內的金融市場帶來的影響仍在持續。“特朗普上任對油市的影響主要集中在幾個方面：一是關稅政策。特朗普上任后先后對特定國家、特定行業加征關稅，雖然存在部分延緩征收以及談判拉鋸的可能性，但由此引發的國際貿易爭端會導致市場擔憂全球經濟發展前景及能源需求，也會造成通脹頑固預期，進一步減緩美聯儲降息節奏。二是能源政策。特朗普上任后簽署一系列行政令，包括宣布能源行業進入緊急狀態，對內支持傳統油氣行業，對外施壓主要產油國。三是地緣局勢。特朗普積極推進俄烏和談。上述因素均利空油價。”桑瀟說。
不過，桑瀟表示，油市也存在部分利好動能：一方面，在中東局勢僵持背景下，美國強化了對伊朗的制裁，甚至聲稱將該國石油出口下降至0，由此引發的供應擔憂，依然支撐油價；另一方面，烏克蘭無人機襲擊令CPC石油管線受損，進而影響石油輸出量，也對油價形成支撐。
基本面方面，據光大期貨研究所能化分析師杜冰沁介紹，當前正處于原油需求淡季，盡管歐美寒潮一定程度上提振了成品油需求，但備貨需求結束后，短期煉廠春季檢修將導致原油需求回落。EIA、IEA和OPEC對今年全球原油需求的增速預期分別為136萬桶/日、110萬桶/日和145萬桶/日。
“海外煉廠一季度中旬開始進入檢修季，美國原油庫存連續數周超預期累積；國內主營煉廠開工率回暖但地煉開工率繼續維持低位，需求總量不足的問題仍然存在。雖然近期歐美針對俄羅斯及伊朗的制裁均有所收緊，但兩國石油出口減量均低于預期，基本面較1月初有一定邊際弱化，市場再次開始關注OPEC+推遲增產的可能性。”何顥昀說，從過去幾年的經驗來看，當布倫特原油回落至70~75美元/桶的低位區間時，OPEC+往往會有挺價動作，在當前市場情緒偏弱的情況下，繼續增產將放大供應過剩的預期，故其4月如期增產的概率并不大。
趙若晨表示，周三凌晨公布的API原油庫存超預期下降，成品油庫存壓力也有所減輕，整體數據偏利多。目前來看，美國壓低油價的舉措正在奏效，油價偏弱會對OPEC+增產帶來顧慮。數位OPEC+代表對石油需求增長放緩、美洲地區供應增加以及特朗普政府的關稅政策表示擔憂，市場靜待OPEC+的選擇。
“目前來看，未來市場關注點依然集中在國際貿易爭端、美聯儲降息節奏、俄烏和談進展、OPEC+產量政策以及中美石油需求等方面。”桑瀟表示，當前原油需求增幅不及供應增幅，在全球經濟面臨較大挑戰的背景下，原油大概率維持震蕩偏弱走勢。
杜冰沁表示，短期在海外政策不確定的情況下，油價或維持高波動率。美國對伊朗的制裁措施也是市場關注的焦點，近日，美國發布新的制裁措施，若對伊朗制裁收緊則可能引發供應短缺的擔憂，目前來看伊朗石油發貨量相對正常但浮倉依然偏高。中期來看，全球原油市場供應過剩的概率依然較大，內外盤油價承壓運行。
在何顥昀看來，特朗普上任以來多次發表打壓油價的言論，并積極推動巴以及俄烏和談，地緣風險溢價有所回落，疊加近期宏觀情緒轉向謹慎，油市對利空因素的反應更為敏感。后期伴隨著油價回落至低位區間，市場可能將持續博弈OPEC+推遲增產的可能性。
“市場風險偏好顯著降低會壓制油價，OPEC+在3月會議上若進一步釋放增產信號，或加劇原油拋售壓力。近期全球地緣沖突緩和，原油風險溢價逐步出清，投資者需要把握節奏。”趙若晨表示。
