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【研報掘金】機構(gòu):看好高股息建筑央國企的投資機會
來源:證券時報網(wǎng)作者:闕福生2025-02-24 11:04

機構(gòu)指出,春節(jié)后工地復工節(jié)奏較去年同期仍處偏緩狀態(tài),而同時看到1月新增社融超預期,主要來自企業(yè)信貸和政府債券融資拉動,2025年開年專項債發(fā)行有所加快,融資端的改善疊加此前增量財政政策逐漸釋放,后續(xù)對投資端和實物量的效果將逐漸顯現(xiàn)。基建整體需求景氣保持的情況下,國資考核的優(yōu)化將促進央企進一步提升經(jīng)營質(zhì)量,疊加地方化債落地,建筑央企報表質(zhì)量有望改善。

核心邏輯

1.一方面,化債將改善建筑央企應(yīng)收賬款占比提升和現(xiàn)金流惡化的問題,提升央企的經(jīng)營質(zhì)量,同時降低潛在的信用減值風險,推動利潤增速提升,改善央企的經(jīng)營質(zhì)量,進而帶動估值中樞上移;另一方面,地方政府償債壓力的緩解,將加速基建項目的推進,推動整個建筑行業(yè)的業(yè)績觸底反彈。因此,化債有望成為大建筑行情的起點,看好化債帶來建筑央企反轉(zhuǎn)的投資機會。

2.“一帶一路”有望加速推進,利好國際工程企業(yè)。“一帶一路”市場加速擴容,國際工程企業(yè)有望加速出海,業(yè)績、估值雙提升。建筑企業(yè)出海工程主要立足于“一帶一路”相關(guān)國家,特別是東南亞、中東地區(qū)基建需求旺盛,并且近年來海外工程訂單增速加快,2024年以來雙邊、多邊外交活動頻繁,預計2025年海外基建市場高景氣度延續(xù),且國家支持“一帶一路”政策預計持續(xù)加碼,建筑出海企業(yè)有望充分受益。俄烏沖突停止預期升溫,國際市場基建工程或迎重建機遇。

3.看好高股息建筑央國企的投資機會。1)股息率相對較高,有望持續(xù)提供穩(wěn)定收益;2)建筑央國企分紅率在申萬行業(yè)中處于較低水平,提升空間充足,同時近期出臺的市值管理新規(guī)鼓勵中央企業(yè)通過提高現(xiàn)金分紅比例、優(yōu)化分紅節(jié)奏、增加現(xiàn)金分紅頻次等方式增強股東回報,為其提供提升市值管理動力;3)近年建筑央國企現(xiàn)金流改善幅度明顯,隨著化債持續(xù)推進,預期建筑企業(yè)現(xiàn)金流進一步改善,提升分紅能力;4)建筑央國企的估值仍處低位,八大建筑央企普遍處于破凈狀態(tài),投資性價比高。

利好個股

建議關(guān)注:中國交建、中國電建、中國中鐵、中材國際、北方國際等。

本文內(nèi)容精選自以下研報:

《興業(yè)證券建筑裝飾周觀點:俄烏沖突緩和信號不斷,利好國際工程企業(yè)》

《東吳證券建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報:繼續(xù)關(guān)注復工資金到位情況,推薦國際工程板塊》

《華西證券建筑材料行業(yè)研究周報:俄烏局勢邊際緩釋,關(guān)注國際工程布局機會》


校對:王朝全

責任編輯: 楊國強
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