證券時報
胡可
2025-02-21 23:43
人民幣突然大漲！
截至周五早間收盤，離岸人民幣較前一交易日上漲了490點，日內美元兌離岸人民幣整體交投于7.2856-7.2315元區間。與此同時，中國1月Swift人民幣在全球支付中占比 達3.79%，前值是3.75%。那么，人民幣為何突然強勢？
分析人士認為，首先，國內經濟預期向好。人工智能、機器人的崛起提升了微觀主體的體感和信心。政策層面，財政部長藍佛安最新撰文指，實施更加積極的財政政策，推動經濟持續回升向好；其次，美國總統特朗普表示，他認為與中國達成新貿易協議的可能性很大。特朗普這一表態在一定程度上緩解了市場的擔心。
人民幣突然大漲
昨晚，離岸人民幣表現強勁。北京時間早上6點，美元兌離岸人民幣(CNH)報7.2352元，人民幣較周三紐約尾盤漲490點，盤中最多報至7.2315元。
近期，人民幣利好消息不斷。
首先，環球銀行金融電信協會（Swift）2月20日發布的人民幣月度報告和數據統計顯示，今年1月，在基于金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.79%，2024年12月占比為3.75%。Swift數據還顯示，今年1月，在主要貨幣的支付金額排名中，美元、歐元、英鎊分別以50.17%、21.98%、6.91%的占比位居前三位。事實上，自去年11月人民幣超越日元、重返全球第四大最活躍貨幣之后，人民幣已連續三個月保持全球第四大最活躍貨幣。
其次，據美媒報道，特朗普總統正在考慮與中國達成新貿易協議的可能性。消息人士稱特朗普希望與中國達成一項廣泛的協議，而不僅僅是重新調整貿易關系。這在一定程度上緩解了市場的擔心。
另外，美聯儲稱“考慮暫?；蚍啪廞T（量化緊縮）直到債務上限問題得到解決”可能是合適的。美元指數也因此有所回落。
第三，國內經濟預期向好。高盛表示，廣泛的AI采用可以在下一個十年內，將中國企業每年每股收益提高2.5%，增長前景改善和信心提升或將中國股市的公允估值提高15%-20%，并可能帶來超過2000億美元的資金流入（其中南向資金貢獻1040億美元），有望部分扭轉全球資產管理機構的低配狀態。
政策層面，財政部長藍佛安最新撰文指出，財政部門將切實把思想和行動統一到黨中央關于經濟形勢的科學判斷上來，準確把握今年經濟工作總體要求、政策取向和重點任務，實施好更加積極的財政政策，加大逆周期調節力度，持續用力、更加給力，推動經濟社會發展保持良好勢頭。
關于人民幣的預期
近期，央行已發行3期共計1200億元離岸央票。財政部計劃在中國香港發行總計125億元的人民幣國債。人民銀行此前發布2024年第四季度中國貨幣政策執行報告指，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，發揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
事實上，近期，外資對于人民幣資產的預期更為樂觀。提出「美元微笑理論」的前摩根士丹利經濟學家任永力(Stephen Jen)認為，現時看好中國股票和中國經濟的理由，比看淡的理由要多得多，中國股票可能再次成為可投資對象。
任永力還表示，人工智能的發展可能敲響了投資者誤判中國制造業和技術實力的警鐘。疫情之前，中國已在人工智能領域處于全球領先。房地產方面，中國一線房地產市場出現復蘇的跡象；家庭儲蓄率從通常的不到40%飆升至目前的44%，表明如果條件合適，消費有巨大增長空間。
他認為，中國債券和人民幣表現堅挺。雖然部分西方投資者撤出中國，但中國境內債券2024年上漲超過8%，2021年以來上漲17%，遠超美國國債。中國出口商大量囤積美元，目前可能達到2至3萬億美元，可能對美元兌人民幣構成重大下行風險。無論恒生指數抑或中國增長股，同全球平均水平相比，盈利增長更高，但本益比更低，二者估值差距約為4.3萬億美元。如果中國投資者信心能夠恢復，這種「中國折扣」可以部分消除。目前全球投資者對中國資產的配置仍然不足，目前外資僅持有8%的中國股票和2.7%的中國債券。
校對：蘇煥文
