券商中國
賀覺淵
2025-02-21 21:29
機構指出，五部門印發《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》的通知，預計相關促消費政策下達到地方后會有更多具體的促消費方案推出，將有望逐步激發居民端消費內生需求和活力。紡織服裝行業作為此次行動方案重點提及的新增行業，行業需求有望逐步提升。
核心邏輯
1.新中式服飾熱度增長，國潮市場消費潛力有待挖掘。2025年春節期間全國商品銷售額同比增長7.12%，其中實物型網絡零售額實現1139.91億元，同比增長11.55%。從行業看，服裝鞋帽及針紡織品排名第三，春節期間實現銷售額976.09億元，同比增長3.45%。隨著消費者對傳統文化的認同感與歸屬感不斷提高，中式美學的崛起有望推動新中式服飾銷量增長，疊加新中式設計逐漸趨于日常百搭，國潮服飾的消費潛力有望得到挖掘。
2.“AI+紡織”助推紡織業變革。在服裝智能制造領域，生成式AI技術已深入介入服裝生產各環節，使設計研發、生產與供應鏈管理、精準營銷和可持續發展等領域實現更高層次自動化與智能化。近年來，AI在紡織行業生產領域取得了初步應用，為行業帶來發展新機遇。
3.紡織服裝行業作為貿易摩擦聚焦的行業之一，去年下半年來已對加征關稅的不同情境進行了交易。目前看，特朗普最新的“對等關稅”方案存在預期差：由于將考慮各國關稅稅率、市場準入、貿易壁壘等因素，或將使美國對東南亞及南亞各國關稅政策存在一定差異。制造端來看，頭部企業產能布局持續調整應對關稅擾動，但方案實施帶來的不同產地關稅差異，或將帶來代工廠訂單分化表現，同時若本次由代工廠部分分攤關稅，或將對毛利率帶來一定沖擊；品牌端來看，短期關稅若提升7.5%或將沖擊大眾品牌1.5%的毛利率，但品牌中長期可通過提價和采購優化有望對沖影響。
利好個股
建議關注：三夫戶外、比音勒芬、海瀾之家、森馬服飾等。
本文內容精選自以下研報：
《甬興證券紡織服飾行業周報：國潮消費熱度攀升，“AI+紡織”賦能產業變革》
《國元國際紡織服裝行業即時點評：《優化消費環境三年行動方案》加大促消費關注力度》
《中信證券紡織服裝｜“對等關稅”方案或存在預期差，建議關注多元化布局龍頭》
校對：廖勝超
