國際金融報
程慧 李高航
2025-02-21 21:20
2月19日，A股市場低開高走，人形機器人、半導體等板塊爆發。整個A股市場超4600只股票上漲，120只股票漲停，A股市場成交額為1.75萬億元，為連續6個交易日超1.7萬億元。自1月13日開始的本輪反彈以來，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲5.78%、9.97%、12.74%，計算機、傳媒、通信行業領漲市場，科技股持續活躍。
分析人士認為，短期來看，在經歷快速上漲行情后，個股表現或呈現一定分化態勢。從市場趨勢來看，當前A股市場正處于長期上漲行情的初期階段。
人形機器人板塊多只個股創歷史新高
2月19日，A股市場低開高走，三大指數全線走強。Wind數據顯示，截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數、北證50指數分別上漲0.81%、1.46%、2.03%、2.31%、5.36%，上證指數報收3351.54點，創業板指報收2226.98點。小微盤股走勢活躍，中證1000指數、中證2000指數、萬得微盤股指數均漲逾2%。
2月19日，A股市場成交額為1.75萬億元，較前一個交易日減少771億元。其中，滬市成交額為6751.46億元，深市成交額為10458.73億元。整個A股市場上漲股票數為4645只，120只股票漲停，僅有591只股票下跌，4只股票跌停。
從盤面上看，人形機器人、半導體等板塊爆發。申萬一級行業中，機械設備、電子、計算機行業領漲，分別上漲4.29%、3.39%、2.67%；煤炭、銀行、石油石化行業跌幅居前，分別下跌0.88%、0.46%、0.38%。
領漲的機械設備行業中，三豐智能、恒鋒工具、豐立智能、長盛軸承、漢威科技均20%漲停，晉億實業、合鍛智能、神州高鐵、國機精工等多股漲停。其中，豐立智能、長盛軸承等股價創歷史新高，均屬于人形機器人板塊。
本輪反彈從1月13日開始，春節后加速上漲。Wind數據顯示，1月13日，上證指數、深證成指、創業板指均在創下年內低點后持續反彈，彼時三大指數低點分別為3140.98點、9693.80點、1953.82點。
1月13日以來，截至2月19日，上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲5.78%、9.97%、12.74%。申萬一級行業板塊多數上漲，計算機、傳媒、通信行業領漲市場，分別累計上漲32.35%、22.81%、16.66%，機械設備、汽車行業均漲逾15%；僅有煤炭、石油石化行業下跌，跌幅分別為5.04%、0.03%。
Wind數據顯示，自1月14日以來，A股市場成交額已連續21個交易日突破1萬億元。其中，2月12日至2月19日，A股市場成交額連續6個交易日突破1.7萬億元，2月17日成交額逼近2萬億元，市場活躍度不斷上升。
科技股持續活躍
在1月13日開啟的本輪反彈行情中，科技股表現大放異彩，相關概念板塊持續活躍，由DeepSeek帶來的中國資產重估引人關注。
從概念板塊來看，Wind數據顯示，1月13日以來，截至2月19日，Wind DeepSeek指數累計上漲85.02%，智譜AI指數累計上漲63.03%，Wind宇樹機器人指數累計上漲40.34%，Wind人形機器人指數累計上漲31.12%，科技相關概念板塊領漲市場。
1月13日以來，上述概念板塊誕生了一批大牛股，DeepSeek板塊內，并行科技累計漲逾360%，每日互動累計漲逾340%，青云科技-U、優刻得-W均累計漲逾220%，首都在線累計漲逾140%，拓維信息累計漲逾110%，數據港累計漲逾100%。人形機器人板塊中，長盛軸承累計漲逾190%，中大力德累計漲逾100%。
“盡管近期中國科技公司已有非常顯著的漲幅，但是拉長歷史周期看，我們仍處于AI時代的早期和中國科技資產重估的開端。”中信證券科技產業首席分析師許英博表示，從突破到引領，從技術創新到應用落地，從改變預期到創造價值，從本土低質量到全球化高質量發展，中國科技企業要走的路依然很長。因此，長期看好中國科技乃至更大范圍資產的重估和成長空間。未來，每一次大的技術突破和應用落地，都有機會帶來系統性的估值提升。但同時，PC、移動互聯網浪潮的經驗告訴我們，即便是在科技大周期內，也會有曲折和反復；美股AI資產重估經驗亦表明，估值持續提升需要有業績逐季兌現作為驗證。
中信證券首席A股策略師裘翔表示，從板塊熱度和位置來看，當前科技和主題板塊的相關情緒指標均處于歷史高位。A股市場TMT板塊的成交占全部A股總成交的比例在最近一周達到45%，處于歷史99%分位。其中，計算機行業成交占比處于歷史100%分位，傳媒和電子行業分別處于95.6%和92.4%分位。
后市預期樂觀
Wind數據顯示，截至2月19日收盤，萬得全A滾動市盈率為18.80倍，滬深300滾動市盈率為12.74倍；A股市場總市值為96.34萬億元，1月13日以來增加了7.60萬億元。
桓睿天澤總經理莫小城表示，從市場趨勢來看，當前A股市場正處于長期上漲行情的初期階段。隨著資本市場改革深化、投資者結構優化以及優質企業不斷涌現，市場有望逐步走向更健康、更具持續性的上漲趨勢。
“國內經濟和政策預期有一定改善，市場依然處于春季反彈窗口期。”裘翔表示，4月前外部擾動料有限，國內經濟和政策預期進一步改善，外資回流預期升溫，而國內活躍資金倉位已處高位，極致持倉風格的機構資金亦有再平衡組合需要。在此背景下，A股市場核心資產補漲或為春季反彈行情加速后的重要看點。
中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，短期來看，在經歷快速上漲行情后，個股表現或呈現一定分化態勢。但在國內經濟處于新舊動能轉換的背景下，尤其是在新質生產力加速發展疊加一系列政策提振下，A股市場結構性估值重塑機會較大。當前，全A指數市盈率估值處于歷史中位水平，但相比海外市場仍然處于偏低位置，具備估值吸引力。總體來看，A股市場有望呈現出螺旋式震蕩上行的特征。
