數(shù)據(jù)寶
張潔
2025-02-21 19:32
證券時報記者 阮潤生
隨著下游客戶庫存過剩告一段落，半導體周期性溫和復蘇已經(jīng)成為主旋律。
證券時報記者注意到，消費電子復蘇、新能源汽車以及人工智能應用等需求釋放，帶動國產(chǎn)本土晶圓代工廠商業(yè)績增長。同時客戶與供應鏈雙雙奔赴“在地化”模式，已經(jīng)成為代工廠商業(yè)績新增量。
另一方面，在擴產(chǎn)洪峰壓力下，國產(chǎn)晶圓代工廠商面臨折舊與成熟制程價格壓力。
1 “在地化”需求旺盛
“我們訂單最近都接不過來，基本都是國內訂單。”一位深圳本地頭部晶圓代工廠商工程師向記者介紹，大概從去年第三季度，產(chǎn)能利用率顯著提升，即便春節(jié)放假期間，在崗的工程師幾乎是“一頂三”的工作強度。
中芯國際作為中國大陸晶圓代工廠，2024年首次超越聯(lián)電與格芯兩家國際大廠，成為僅次于臺積電的全球第二大晶圓代工廠。公司聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍博士在日前業(yè)績說明會上表示，2024年半導體市場整體呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，設計公司庫存大致恢復到健康水位，主要產(chǎn)業(yè)向國內產(chǎn)業(yè)鏈轉移切換的速度比較快。
據(jù)介紹，去年國內客戶的新產(chǎn)品快速驗證并上量，使得中芯國際2024年四個季度收入節(jié)節(jié)攀升，全年增長超過預期。
半導體行業(yè)長期以來奉行的全球化分工，正在被愈演愈烈的“在地化”模式?jīng)_擊。在國際地緣政治風險與供應鏈安全等考量下，晶圓代工廠的客戶與產(chǎn)業(yè)鏈趨向本地化生產(chǎn)，成為本輪行業(yè)復蘇不同以往的特征。
從中芯國際收入占比來看，來自中國地區(qū)的銷售收入同比增長34%，占比達到85%，這一比例達到歷史高峰。最新業(yè)績快報顯示，中國大陸地區(qū)晶圓代工龍頭中芯國際2024年第四季度銷售收入實現(xiàn)連續(xù)七個季度增長，收入超過22億美元，2024年出貨總量超過800萬片，年平均產(chǎn)能利用率為85.6%。
另一家國產(chǎn)晶圓代工巨頭華虹公司去年第四季度銷售收入達到5.39億美元，環(huán)比增長2.4%，產(chǎn)能利用率逐季度攀升，到第四季度達到103.2%，來自中國地區(qū)的銷售收入也顯著增長，同比提高23%，占比也達到83.7%。
除了承接“在地化”轉單需求，華虹公司與歐洲廠商積極開展供應鏈合作。去年11月，歐洲芯片大廠意法半導體宣布與華虹宏力半導體制造公司建立合作伙伴關系，聯(lián)合推進40nm微控制器單元（MCU）的代工業(yè)務，并采用與意法半導體的自有晶圓廠一致的設備，以確保產(chǎn)品的品質。另外，英飛凌和恩智浦等均擬在中國晶圓廠生產(chǎn)芯片。
華虹公司高管就在最新業(yè)績說明會上表示，與一些關鍵的國際客戶展開合作是當前公司的重要戰(zhàn)略。據(jù)介紹，華虹公司與意法半導體已經(jīng)在40納米MCU領域合作，這將成為公司未來重要業(yè)務之一；公司在推進與其他廠商的洽談，預計很快將會有結果。
“歐洲企業(yè)正在推進‘China for China’（中國在地化）戰(zhàn)略。”華虹公司高管表示，公司在中國特色技術和成熟制程領域擁有良好的聲譽，并且公司產(chǎn)品向高端市場邁進，成為歐洲企業(yè)選擇合作的關鍵基礎。
晶圓廠也在全球開展“在地化”布局，洗牌行業(yè)新格局。
TrendForce集邦咨詢資深研究副總經(jīng)理郭祚榮在年度行業(yè)趨勢研判中指出，一些廠商因為地緣競爭的關系，希望把產(chǎn)能從中國臺灣移到新加坡，或者是把國內的產(chǎn)能移到海外；同時國內的廠商也漸漸地把海外的產(chǎn)能移回到國內，而且這種轉移趨勢不可逆轉。比如，世界先進在新加坡建12英寸新廠，就吸引大量訂單。隨著臺積電在美國亞利桑那廠投產(chǎn)，預計美國在先進制程產(chǎn)能占比將從9%提升到21%，日本也將到2027年提升至4%。
2 AI加持 終端市場復蘇
不過，“在地化”訂單需求趨勢很難長期大幅助推業(yè)績。
趙海軍預計，“本地對本地（local for local）”的替代接下來會更緩慢，后續(xù)將面臨增量不增價的局面。從市場需求來看，2025年除了人工智能繼續(xù)高速成長外，市場各應用領域需求持平或溫和增長。
郭祚榮也指出，經(jīng)過2023年的市況不景氣，大家都是把目前庫存水位降得比較低；隨著補庫存需求以及新增需求，后續(xù)晶圓代工的需求原則上會比較好。
盡管人工智能核心芯片集中在先進制程，但是人工智能配套以及應用產(chǎn)品也會為成熟制程工藝帶來新機遇。
在點評日前火爆的國產(chǎn)大模型DeepSeek影響時，華虹公司高管表示“Very Exciting”（非常興奮），并預計人工智能領域的快速發(fā)展將推動整個半導體市場。因為AI不僅需要先進制程芯片，也需要所有配套芯片和應用芯片產(chǎn)品來支持搭建整個硬件架構。盡管公司沒有直接用于制造先進人工智能芯片的先進制程，但確實看到數(shù)據(jù)中心、電源管理等AI相關產(chǎn)品需求強勁，預計公司有望間接受益于人工智能的發(fā)展。
從事特色工藝晶圓代工的芯聯(lián)集成-U也在布局人工智能配套的智算中心。據(jù)介紹，當前中國智算中心產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期，公司正深度布局智算中心服務器電源等相關產(chǎn)品，全面布局AI服務器電源，以GaN和SiC為主的高頻功率芯片及配套的BCD驅動芯片、以DrMOS為標志的融合型模擬電源IC芯片，是公司AI領域的兩條主線。
芯片設計廠商業(yè)績也印證了人工智能端側需求逐漸放量。AIoT龍頭瑞芯微預計去年實現(xiàn)凈利潤約5.5億至6.3億元，同比增長約307.75%至367.06%；智能藍牙耳機、智能手表市場頭部企業(yè)恒玄科技業(yè)績爆發(fā)，去年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤預增超過2倍。
新能源汽車等也在加快晶圓代工行業(yè)復蘇步伐。
華虹公司高管指出，汽車以及新能源領域等終端市場的庫存修正大體上已經(jīng)完成，公司對終端市場保持謹慎樂觀，需求會回歸正常。公司也將通過研發(fā)和技術平臺的提升，開發(fā)功率器件、MCU等平臺的新產(chǎn)品，來更好地服務市場。
去年第四季度，中芯國際來自汽車和工業(yè)部分占公司營業(yè)額的8%，并希望未來能達到10%占比。據(jù)介紹，公司在高電壓、大電流、高可靠性BCD及模擬平臺、超低功耗邏輯平臺、高性能微控制器平臺、車規(guī)級顯示驅動平臺、高可靠性存儲器平臺等都已實現(xiàn)車規(guī)級認證、量產(chǎn)和終端應用。
“現(xiàn)在要做的是把所有平臺驗證成車規(guī)級，再逐漸上量。但由于汽車的銷量和手機的量相比起來相對較少，產(chǎn)品驗證時間長，因此擴大汽車產(chǎn)品的收入還需要時間。”趙海軍表示。
3 成熟制程迎來擴產(chǎn)洪峰
在此前新冠疫情期間“缺芯漲價”與供應鏈安全的推動下，國產(chǎn)晶圓代工廠商密集擴產(chǎn)，如今面臨產(chǎn)能“洪峰”。
據(jù)TrendForce集邦咨詢此前預估，隨著新產(chǎn)能釋出，預估至2025年底，大陸晶圓代工廠成熟制程產(chǎn)能在前十大業(yè)者的占比將突破25%，以28/22nm新增產(chǎn)能最多。
國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）發(fā)布的報告預計，全球半導體制造產(chǎn)能將從2024年增長6%提升至2025年增長7%，將達到每月晶圓產(chǎn)能3370萬片的歷史新高（以8英寸當量計算）。
而2024年中國新增18座新晶圓廠，產(chǎn)能將從760萬片增至860萬片。
新增產(chǎn)能增強競爭力的同時，也將形成折舊和價格壓力。
去年下半年，中芯國際一度傳出砍價40%傳聞。從業(yè)績來看，中芯國際去年第四季度新增2.8萬片12英寸產(chǎn)能，而去年第四季度產(chǎn)品平均售價環(huán)比上升6%。據(jù)介紹，主要是由于售價更高的12英寸晶圓出貨提高，以及差異化和客制化的產(chǎn)品投片，相應對沖了折舊和市場競爭壓力。
“我們不會主動降價”，趙海軍表示，必要時也會和戰(zhàn)略客戶一起直面價格競爭，以保持住在各個領域的市場份額和競爭優(yōu)勢。由于公司產(chǎn)能逐季增長，公司也和客戶一起合作快速起量填產(chǎn)，考量一些低價位的訂單和大宗商品，因此，預計第一季度以及全年平均銷售價格總體將下降，但幅度不大；下半年隨著更多產(chǎn)能開出，同業(yè)競爭激烈，價格將會下降。
據(jù)預測，中芯國際2025年折舊將增兩成左右；中芯國際后續(xù)擴產(chǎn)將趨于謹慎，今年資本開支也將放緩至約75億美元，規(guī)劃12英寸每年增長5萬片，而8英寸不再新增產(chǎn)能，著重在提升性能和效益。公司整體將通過提高產(chǎn)能利用率來對抗折舊，豐富產(chǎn)品組合來對抗周期。
華虹公司也將面臨著折舊壓力。去年總投資67億美元的華虹制造九廠開始投產(chǎn)，預計到今年下半年實現(xiàn)4萬片/月目標，全部產(chǎn)線將在2026年年中后完成，屆時該廠折舊金額1.7億—1.8億美元。
華虹公司高管指出，相信2024年價格已經(jīng)觸底，2025年主要通過產(chǎn)品組合的調整來優(yōu)化平均售價并改善毛利。具體來看，價格的因素要小于折舊帶來的影響。在價格可以逐步回暖的基礎上，公司希望8英寸產(chǎn)線的毛利率可以回到較高水平；新建成的12英寸產(chǎn)線也將帶來折舊壓力，影響2025年毛利率，公司目標整體毛利率提升至接近20%水平。
展望整體2025年晶圓代工行業(yè)價格走勢，集邦咨詢預估成熟制程價格將繼續(xù)承受壓力，難以漲價。另一方面，基于國產(chǎn)化趨勢持續(xù)發(fā)展，以及上游客戶保障本地化產(chǎn)能需求，預計國產(chǎn)晶圓代工廠對價格態(tài)度較為強硬，有望部分抵消成熟制程價格下跌壓力，維持2024年下半年補漲后的價格，形成供需雙方的價格僵局。
