券商中國
陳銘
2025-02-13 23:20
近日機構紛紛啟動對北交所公司的調研，Wind的統計顯示，蛇年以來已有11家獲機構關注。值得一提的是，日前北交所“市值一哥”貝特瑞不僅獲得朱雀基金、國聯民生、禾其投資等中資機構的青睞，也吸引了多家外資機構“上門”，包括拉扎德資產、JP Morgan 、Invesco Global、North Rock Capital Management、Khazanah Nasional Berhad 等。
在調研中表示，貝特瑞介紹，負極行業前期確實涌現了大量新進入者，其中不乏石墨化企業等。盡管市場競爭激烈，但優勢企業的市場地位相對穩固。隨著行業的逐步發展和市場出清過程的推進，可以預見，負極行業的競爭格局將逐漸趨于穩定。龍頭企業將憑借其在技術、規模、成本控制等方面的優勢，進一步鞏固市場地位，而部分實力較弱的企業則可能面臨被淘汰的風險。
對于正極業務發展情況，貝特瑞稱，近年來，磷酸鐵鋰業務在市場占有率上取得了顯著提升，這在一定程度上擠占了三元材料的市場份額，三元材料后續發展看能否在技術創新方面取得突破。目前公司正探索通過技術創新和工藝優化，降低三元材料的生產成本，提升材料性能，打造具有競爭力的正極產品。
目前貝特瑞的負極材料產能57.5萬噸/年，新增產能主要系印尼一期8萬噸負極材料項目順利投產；正極材料產能6.3萬噸/年。公司現有硅基負極產能5000噸/年，出貨量位居行業之首。公司介紹，深圳在建硅基負極項目也會陸續建成投產，未來將根據下游客戶及市場需求逐步釋放產能。貝特瑞硅基負極覆蓋硅碳、硅氧和新型氣相硅三條路線。公司在新型氣相沉積法硅碳產品領域已獲得全球多家主流動力客戶的認可，預計2025年實現批量供應。通過技術創新，公司成功開發出兼具高壓實、低膨脹特性的快充型新硅碳負極，已順利通過頭部3C電池廠商測試。此外，公司針對不同市場和客戶的差異化需求進行了產品的定制化開發，并在電動工具、家用消費、eVTOL、 固態電池等多個領域實現了硅碳負極的小批量應用。
值得一提的是，貝特瑞的新一代硅基負極產品已于2024年成功導入國際頭部客戶供應鏈，實現了在國內外 “46”系列大圓柱項目中的全面突破。2024年底，貝特瑞聯合攻關的“高能量密度鋰離子電池用硅基負極材料的開發與產業化”項目更是榮獲北京市科學進步獎一等獎。
有機構問到公司前期投資了不少企業，對后續的投資有何規劃時，貝特瑞回應，公司的投資多是以參股的形式，目的在于穩定供應鏈。后續，公司也將視市場情況，關注上下游產業等投資機會。
談到海外市場情況時，貝特瑞表示，公司較早布局海外，且印尼項目一期已成功落地并實現投產，海外訂單充足，印尼二期有望于今年實現投產，同時正在加快推進摩洛哥項目，這使得公司在海外供應鏈占據了領先地位。對于海外市場的未來發展，公司持相對樂觀的態度。
貝特瑞坦承，上游原材料價格上漲，下游汽車制造商基于成本管控的降本訴求，都對整個供應鏈體系構成了顯著的壓力，但任何成本都有其極限，這也將促使相應價格的傳導。同時，公司將加強供應鏈管理及工藝革新降低產品生產成本，提升管理精細化水平及創新能力，有效應對成本挑戰。目前公司鈉電產能約3000噸/年。公司的鈉電正、負極材料已獲得客戶認可，并實現批量出貨。
貝特瑞稱，公司將實施大客戶戰略，通過定制化開發，緊密綁定核心客戶，確保持續穩定的業務擴展。因此，如果后續能在大客戶中的份額有所提升，則在行業整體保持平均增長的情況下，公司有信心實現高于行業平均水平的增長率。
貝特瑞專注于鋰離子電池負極材料、正極材料及先進新材料的研發、生產和銷售，主要產品涵蓋天然石墨負極材料、人造石墨負極材料、硅基負極材料及高鎳三元正極材料等。目前，公司市值為257.26億元，為北交所市值最大的上市公司。
校對：楊舒欣
