證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
陳澄
2025-02-05 16:52
龍騰云海辭舊歲，蛇躋山川迎新年。2月5日將迎來(lái)乙巳蛇年的首個(gè)交易日，以史為鑒，A股能否以紅盤(pán)開(kāi)啟吉祥日——“春節(jié)紅包”行情能否如期而至？數(shù)據(jù)寶特推出《開(kāi)“巳”大吉》新春系列稿件，聚焦春季“躁動(dòng)”機(jī)遇，本文為第四篇——《節(jié)后前瞻篇》。
春節(jié)后A股“紅包行情”概率有望達(dá)到75%
以2000年至2024年的數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)前5日（T-4日至T日）漲跌幅方向與春節(jié)后5日（T日至T+5日）漲跌幅方向?yàn)橥虻母怕视?4%。
若春節(jié)前5日（2020年因新冠肺炎疫情影響除外）呈較大跌幅，則春節(jié)“紅包行情”或更為顯著。
比如，2018年春節(jié)前5日，滬指累計(jì)跌超3%，春節(jié)后5日漲幅超2%；2022年春節(jié)前5日滬指累計(jì)跌超4%，春節(jié)后5日則漲超2%，其中春節(jié)后3日漲超3.5%。
2025年春節(jié)前5日（1月21日至27日），滬指累計(jì)微漲0.19%；1月27日，滬指微跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過(guò)2.5%。節(jié)前最后一日及節(jié)前5日表現(xiàn)，均為近3年最弱。
單從節(jié)后行情來(lái)看，分別計(jì)算春節(jié)后首個(gè)交易日（T+1）、春節(jié)后第3個(gè)交易日（T+3日）、春節(jié)后第5個(gè)交易日（T+5日）較春節(jié)前最后一個(gè)交易日（T日）滬指的漲跌幅，結(jié)果顯示，滬指在前述3個(gè)時(shí)間段的平均漲跌幅均為正，分別為0.28%、1.08%、1.72%；其中春節(jié)后首個(gè)交易日（T+1日較T日）最大漲幅平均達(dá)到1%。
從上漲概率來(lái)看，上述3個(gè)時(shí)間段上漲概率最大的是春節(jié)后第3日，滬指上漲概率（上漲年份數(shù)/總年份數(shù)較春節(jié)前最后一個(gè)交易日即T日）達(dá)到72%；其次是春節(jié)后第5日交易日，滬指上漲概率為68%；春節(jié)后首個(gè)交易日滬指上漲概率為56%。
在春節(jié)前最后1個(gè)交易日為下跌的年份中，春節(jié)后第3日滬指上漲概率達(dá)到75%，而春節(jié)后第1日、第5日滬指上漲的概率均低于65%。這意味著，A股春節(jié)“紅包行情”或大概率出現(xiàn)在春節(jié)后第3日，以75%的概率發(fā)生。
春節(jié)期間中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)領(lǐng)先全球
2025年春節(jié)后A股行情如何演繹？從全球來(lái)看，自1月28日至2月3日，美國(guó)三大股指表現(xiàn)一般，納指僅上漲0.26%，道指跌0.65%。
2月1日，特朗普簽署行政令，宣布對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。中國(guó)資產(chǎn)走出獨(dú)立行情，1月28日至2月3日，香港恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)紛紛上漲，其中恒生科技指數(shù)漲幅居全球重要指數(shù)前列；在A股開(kāi)市的前一日（2月4日），恒生科技指數(shù)大漲5.06%，恒生指數(shù)漲2.83%。
此外，自1月28日至2月3日，富時(shí)A50期指小幅下跌。不過(guò)2月4日，富時(shí)A50期指走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)日漲超1%。
需要補(bǔ)充的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清2月1日在《求是》雜志刊發(fā)了題為《奮力開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面》的署名文章。談及下一階段資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)任務(wù)，吳清表示，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，以防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展為主線，以進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革為動(dòng)力，強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”和“1+N”政策體系落地見(jiàn)效，不斷開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面。
上文舉措及節(jié)日期間表現(xiàn)，無(wú)疑給A股節(jié)后的表現(xiàn)注入“強(qiáng)心劑”，春節(jié)后A股“紅包行情”可期。
近六成行業(yè)春節(jié)“紅包行情”概率超80%
按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，從2000年至2024年數(shù)據(jù)看，春節(jié)后3日、后5日，A股有近六成行業(yè)上漲概率超過(guò)80%。
以春節(jié)后5日的行情為例，環(huán)保、農(nóng)林牧漁、綜合行業(yè)上漲概率均站上90%，前2個(gè)行業(yè)僅在2001年發(fā)生下跌。紡織服飾、公用事業(yè)上漲概率超過(guò)85%。相比之下，大金融板塊表現(xiàn)相對(duì)一般，春節(jié)后上漲概率墊底。
TMT板塊表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。通信、電子行業(yè)上漲概率達(dá)到80%，傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)上漲概率超過(guò)75%。其中電子行業(yè)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，春節(jié)后3日、后5日上漲概率均達(dá)到80%，自2000年至2024年，春節(jié)后3日、5日平均漲幅分別為2.77%、4.35%。
多家機(jī)構(gòu)積極預(yù)判春節(jié)“紅包行情”
或許歷史會(huì)重演，但不會(huì)重復(fù)。春節(jié)前的1月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確未來(lái)三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股；2025年第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落地，資金規(guī)模將不低于1000億元。
前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，中國(guó)股市真正意義上的長(zhǎng)錢(qián)來(lái)了，上述兩項(xiàng)舉措預(yù)計(jì)每年向A股引入的中長(zhǎng)期資金規(guī)模在9000億元至1萬(wàn)億元左右；隨著硬指標(biāo)的落實(shí)，市場(chǎng)信心恢復(fù)也會(huì)帶來(lái)更加多的主動(dòng)性增量資金。
與此同時(shí)，春節(jié)前多家機(jī)構(gòu)在春節(jié)前對(duì)于節(jié)后行情給出預(yù)判。整體來(lái)看，市場(chǎng)分析人士指出，春節(jié)后，隨著流動(dòng)性改善、長(zhǎng)假結(jié)束，投資者要重新加倉(cāng)。與此同時(shí)，春節(jié)后距離兩會(huì)更近，投資者開(kāi)始對(duì)兩會(huì)政策進(jìn)行預(yù)期和布局。因此，春節(jié)后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)明顯升溫，交投明顯活躍。
海通證券認(rèn)為，行情有望開(kāi)啟新一輪上漲，關(guān)注政策加碼落地帶來(lái)的基本面改善。需持續(xù)跟蹤1月中下旬到3月兩會(huì)各政策的落地情況，以及后續(xù)基本面數(shù)據(jù)改善情況。
廣發(fā)策略表示，2025年年初的市場(chǎng)表現(xiàn)基本符合過(guò)去十五年的數(shù)據(jù)規(guī)律。歷史上“春節(jié)至兩會(huì)”區(qū)間指數(shù)上漲概率超過(guò)90%，隨著海內(nèi)外不確定性先后落地，今年的“春季躁動(dòng)”已漸近。
國(guó)泰君安表示，看好春節(jié)至兩會(huì)反彈窗口。伴隨著春節(jié)后流動(dòng)性的回補(bǔ)、投資者對(duì)兩會(huì)政策的期待（重點(diǎn)應(yīng)放在產(chǎn)業(yè)政策上）將會(huì)推動(dòng)春節(jié)至兩會(huì)形成股市反彈的窗口期。
券商2月金股出爐
在積極的預(yù)期之下，哪些行業(yè)或板塊有望獲資金關(guān)注？根據(jù)上述機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)整理發(fā)現(xiàn)，科技、消費(fèi)板塊的關(guān)注度較高。
例如，國(guó)金證券指出，結(jié)構(gòu)上重視“科技牛”。東興證券仍舊看好大科技和大消費(fèi)兩個(gè)方向；其中，大科技板塊主要關(guān)注人形機(jī)器人、AI應(yīng)用、低空等代表先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的方向，大消費(fèi)更多關(guān)注政策導(dǎo)向的方向。
截至1月27日，共有中原證券、平安證券、中泰證券等10余家券商機(jī)構(gòu)公布2月份月度金股（可得數(shù)據(jù)），共計(jì)104只。
從行業(yè)分布來(lái)看，104只金股廣泛分布于25個(gè)行業(yè)，公司數(shù)量前3的行業(yè)分別是電子、機(jī)械設(shè)備及汽車(chē)；數(shù)量較少的是石油石化、輕工制造、建筑材料及國(guó)防軍工等5個(gè)行業(yè)。
從推薦次數(shù)來(lái)看，上述104只金股中，14股近3個(gè)月以來(lái)獲2家及以上機(jī)構(gòu)推薦。寧德時(shí)代、美的集團(tuán)獲4家機(jī)構(gòu)推薦；藍(lán)思科技獲3家機(jī)構(gòu)推薦，海大集團(tuán)、中國(guó)神華、宇通客車(chē)等獲2家機(jī)構(gòu)推薦。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，1月份前述14只金股平均漲4.24%，僅中國(guó)神華1月份跑輸滬深300指數(shù)（-2.99%），藍(lán)思科技、恒立液壓、宇通客車(chē)漲幅居前3，1月份漲幅均超過(guò)8%。
10只業(yè)績(jī)預(yù)喜的TMT金股出爐
值得注意的是，上述104只金股中，以電子、計(jì)算機(jī)、通信及傳媒為主的TMT板塊個(gè)股共有26只。1月以來(lái)，26只TMT金股平均漲幅接近10%，漢得信息、翱捷科技-U、虹軟科技漲幅位居前3名，均超過(guò)25%。
結(jié)合業(yè)績(jī)來(lái)看，上述26只TMT金股，2024年業(yè)績(jī)預(yù)喜的有10只，含2只扭虧股及8只預(yù)增股。
具體來(lái)看，漢得信息及仕佳光子2024年業(yè)績(jī)扭虧。計(jì)算機(jī)股漢得信息獲信達(dá)證券推薦，受益于自主產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，特別是工業(yè)軟件、數(shù)字營(yíng)銷、供應(yīng)鏈等產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)，公司2024年凈利潤(rùn)上限或達(dá)到2.1億元。信達(dá)證券認(rèn)為，公司受益于B端大模型具備下游付費(fèi)能力及需求剛性的雙重優(yōu)勢(shì)，借字節(jié)系A(chǔ)I大模型東風(fēng)，領(lǐng)先布局有望帶來(lái)長(zhǎng)期收益。
電子股仕佳光子獲中原證券推薦，2024年業(yè)績(jī)扭虧得益于公司持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)管控能力，加強(qiáng)降本增效工作，提高產(chǎn)品良率，降低產(chǎn)品成本等因素。中原證券認(rèn)為公司800G光模塊用AWG芯片及組件、MPO光纖連接器、CW光源等產(chǎn)品有望受益于高速率光模塊的放量。
業(yè)績(jī)預(yù)增的8只金股中，兆易創(chuàng)新、恒玄科技、道通科技2024年凈利潤(rùn)增幅上限超過(guò)250%，前2家公司均獲平安證券推薦。
平安證券認(rèn)為，兆易創(chuàng)新端側(cè)AI發(fā)展對(duì)可穿戴芯片提出新需求，公司持續(xù)產(chǎn)品技術(shù)迭代，將受益于可穿戴產(chǎn)品AI化的發(fā)展趨勢(shì)，公司2024年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)550%；恒玄科技專注超低功耗計(jì)算SoC芯片設(shè)計(jì)，伴隨品牌廠商成長(zhǎng)，公司2024年凈利潤(rùn)增幅上限高達(dá)280.18%。
另外，上述8只業(yè)績(jī)預(yù)增股中，勝宏科技、海光信息也獲得平安證券推薦為2月金股，2家公司1月表現(xiàn)兩極化分布，前者1月漲26.47%，后者下跌14.55%。
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