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證券時報網訊，中泰證券研報稱，造紙行業底部拐點初現，關注新增產能投放節奏。1）紙漿：2024年呈現先漲后跌，年末漿價小幅反彈，拐點初現；2025年1月海外漿廠報價小幅提漲，考慮紙漿供給邊際變化較小，判斷影響后續漲價持續性及幅度的核心因素在于需求端修復節奏。2）文化紙：2024年價格及盈利跌至歷史低位，2024年11月后招標訂單交付催化紙價底部修復，紙價及盈利邊際改善，但仍處于底部區間。隨著紙價底部反彈及前期低價漿逐步反饋至成本端，2025年上半年文化紙盈利將有所修復；2025年下半年新增產能相對較多，需進一步觀察需求釋放節奏，建議關注：太陽紙業等。3）白卡紙：價格及盈利持續走低，短期晨鳴停機改善供需格局，中期新增產能仍然較多；但中期來看，2025-2026年白卡紙新增產能仍然較多，中期紙價能否修復尚需觀察需求改善節奏及新增產能落地節奏。建議關注：博匯紙業、仙鶴股份等。4）箱板紙：底部初現企穩反彈，產能集中度提升，行業有望進入修復階段。2024年箱板紙行業景氣度較為低迷，行業盈利能力處于低位，四季度底部初現企穩反彈跡象。判斷箱板紙行業底部信號較為明確，后續若需求出現邊際改善，行業有望進入修復階段。建議關注：山鷹國際等。

校對：蘇煥文